永续净现值

　　永续净现值是等额年金额与资本成本的比值。即永续净现值=等额年金额/资本成本。如果两个项目的资本成本不同，才需要计算永续净现值进行比较，否则，只需比较两个项目的等额年金。

　　寿命期不同的项目，怎么比较。最简单的想法是让它们寿命期相同，所以有共同年限法，然后计算净现值，进行总量的比较。

　　还有一种比较是进行单位年度净现值，但货币有时间价值，你不能在共同年限法下拿算出的总量除以年度就结束，得算年金，所以是除以带有时间价值的年数，年金A=净现值P/（P/A，i，n），这是消除货币时间价值的影响。

　　如果项目可以无限重置下去，也就是每年可以产生一个等额年金A，将这个等额的年金折现至0点比较总现值，例每年产生100的利息，利息率为10%，说明存了1000，价值也就是1000.如果每年产生100的利息，利息率为5%，说明存了2000，价值也就是2000。这个就是所谓的永续净现值，这是消除折现率的影响。如果折现率相同，直接比较等额年金即可。

　　等额年金法的计算步骤如下：

　　（1）计算两项目的净现值；

　　（2）计算净现值的等额年金额（净现值/普通年金现值系数）；

　　（3）计算项目的永续净现值（等额年金额/资本成本），即等额年金的资本化。如果项目的资本成本相同，永续净现值可以不用计算，直接根据等额年金额判断项目的优劣。

　　理解：比如有甲乙两项目

　　（1）先计算甲乙项目净现值（甲乙项目各年的的现金流量可能是不均衡的，比如第一年1，第二年3，第三年10等等）

　　（2）用“甲项目净现值/普通年金现值系数=A”“乙项目净现值/普通年金现值系数=B”计算出甲乙项目的年金A、B，代表甲每年产生的现金流都是A，乙每年产生的现金流都是B

　　（3）计算甲乙项目的永续净现值，甲项目永续净现值=A/资本成本，乙项目永续净现值=B/资本成本

　　投资项目的净现值（NPV）是指投资项目寿命周期内各年的现金流量按一定的贴现率折算成现值后与初始投资额之间的差额，它是评估项目是否可行的最重要的指标。所用的贴现率是项目的资本成本，也就是投资者要求的期望收益率。

　　净现值的计算公式为：

　　式中：NPV表示净现值；C表示初始投资额；表示第t年现金流量；k表示贴现率；t表示投资项目的寿命周期。

　　净现值法决策标准：如果投资项目的净现值大于零，接受该项目；如果投资项目的净现值小于零，放弃该项目。如果有多个互斥的投资项目相互竞争，选取净现值为正的最大的投资项目。