并购收益

　　并购收益是指并购后新公司的价值超过并购前各公司价值之和的差额。企业在进行并购时，应当根据成本效益分析进行决策，其基本原则是并购净收益大于零。

　　并购净收益是指并购收益减去并购前被并购方价值后的差额和减去用于并购活动的顾问费用、律师费用、谈判费用等后的余额。

　　并购净收益计算方式如下：

　　并购收益=并购后整体企业价值-并购前并购企业价值-并购前被并购企业价值

　　并购净收益=并购收益-并购溢价-并购费用

　　其中：并购溢价=并购价格-并购前被并购企业价值

　　案例：A公司和B公司为国内手机产品的两家主要生产商，手机市场价格竞争比较激烈。A公司规模较大，市场占有率和知名度较高。B公司经过3年前改制重组，转产手机，但规模较小，资金上存在一定问题，销售渠道不畅。但是B公司拥有一项生产手机的关键技术，而且属于未来手机产业的发展方向，需要投入资金扩大规模和开拓市场。A公司财务状况良好，资金充足，是金融机构比较信赖的企业，其管理层的战略目标是发展成为行业的主导企业，在市场份额和技术上取得优势地位。2014年1月，A公司积极筹备并购B公司。

　　A公司准备收购B公司100%的股权。A公司的估计价值为20亿元，B公司的估计价值为5亿元。A公司收购B公司后，两家公司经过整合，价值将达到28亿元。B公司要求的股权转让出价为6亿元。A公司预计在收购价款外，还要发生审计费、评估费、律师费、财务顾问费、职工安置、解决债务纠纷等并购交易费用支出0.5亿元。

　　本例中，从财务管理角度进行并购决策。

　　1.计算并购收益和并购净收益

　　并购收益=28-(20+5)=3(亿元)

　　并购溢价=6-5=1(亿元)

　　并购净收益=3-1-0.5=1.5(亿元)

　　2.作出并购决策

　　A公司并购B公司后能够产生1.5亿元的并购净收益，从财务管理角度分析，此项并购交易是可行的。