贴现现金流

　　贴现现金流是用来评估一个投资机会的吸引力的方法。指将未来某年的现金收支折算为目前的价值。未来现金流的现值必须通过重新计算（折算）来确定。如此，一个公司或计划项目才能够被准确估值。

　　贴现现金流的方法可分为净现值法与内部报酬率法两种，具体内容如下：

　　1、净现值法是通过资本的边际成本求出的折现率，将未来的现金收支折现成当期现金。

　　2、内部报酬率法则将存续间可能产生的现金流入，依某一贴现率折成现金，使现金收入等于当时的投资成本，则此求出的贴现率即为报酬率。

　　使用现金流贴现分析的实际流程步骤如下：：

　　1、评估未来的现金流：为一些资产评估未来的现金流，比如相对比较容易做到的债券（bond）。在这种情况下，由于资产的现金流有固定合同保证，除非出现债券发行者拖欠的意外，否则现金流动一定会实现。但是预测其他类别资产的现金流是非常困难的，这是因为其他类别资产的现金流很难被精确评估。

　　2、评估现金流的风险：由于现金流天生的不确定性，只用单一的情況来评估现金流通常是不充分的。因此我们在评估现金流时还需要去量化风险的数目。

　　3、把风险评估纳入分析：资产价值的风险影响可以同时从这样两个方法来进行分析：

　　①确定性等值法，是一个投资者在一项收益较高但有风险的投资项目和一项收益较低却有保证的投资项目之间进行抉择时，若认为两者没有差别，则对该投资者来说，有保证投资项目的未来收益总额是有风险投资项目未来收益总额的确定等值。

　　②风险调整贴现率法，它是将净现值法和资本资产定价模型结合起来，利用模型依据项目的风险程度调整基准折现率的一种方法。

　　4、在确定性等值法中，预期现金流被削弱，或项目现金流的风险越高，风险调整越低。在风险调整贴现率中，项目风险越高，贴现率越高。在具体事件中，风险贴现率将会从两个来源对风险产生影响：项目现金流的风险和项目融资方式产生的财务风险。

　　5、找到现金流的现存价值：最后一步就是计算现金流的现存价值。这个步骤告诉我们未来现金流在今天值多少钱。

　　贴现现金流和现金流贴现是两个不同的概念。

　　现金流贴现，即现金流量贴现法，是把企业未来特定期间内的预期现金流量还原为当前现值。由于企业价值的真髓还是它未来盈利的能力，只有当企业具备这种能力，它的价值才会被市场认同。因此理论界通常把现金流量贴现法作为企业价值评估的首选方法，在评估实践中也得到了大量的应用，并且已经日趋完善和成熟。

　　未来现金流的现值，一般指未来现金流量的现值，是企业持有资产通过生产经营，或者持有负债在正常的经营状态下可望实现的未来现金流量的折现值。