承购包销

　　承购包销是由各地的国债承销机构组成承销团，通过与财政部签订承销协议来决定发行条件、承销费用和承销商的义务。因而是带有一定市场因素的国债发行方式。国债承购包销主要用于不可流通的凭证式国债。

　　这种发行方式的特征是：

　　(1)承购包销的初衷是要求承销者向社会再出售，发行条件的确定，由作为发行体的财政部与承销团达成协议，一切承购手续完成后，国债方能与投资者见面，因而承销者是作为发行主体与投资者间的媒介而存在的；

　　(2)承购包销是用经济手段发行国债的标志，并可用招标方式决定发行条件，是国债发行转向市场化的一种形式。

　　①公募招标：是市场机制的发行方式，发行对象是多数投资者。

　　②承购包销：与银行或金融机构签订承销合同，签订后，发行过程结束。

　　③直接发售：亲自推销，发行人与发行对象见面，个人投资者不得认购。

　　④“随买”：向小投资者发行不可上市国债。

　　要点：

　　(1)决定发行条件的关键是国债的发行方式；

　　(2)自1981年我国恢复发行国债以来，发行方式经历了行政摊派、承购包销和投标发行，具体发行模式采取了单一行政摊派、单一承购包销和承销、招标双主导复合模式。