在建工程比例

　　在建工程比例是指在建工程占总资产的比例，公式为在建工程比例=在建工程/总资产。在建工程就是企业正在盖的厂房、装的机器等，还没建好不能用的资产。简单说，就是企业“还在施工”的项目，像建到一半的楼或还没调试好的设备。

　　观察在建工程比例大小，同比上升或下降几个百分点，过去十年走势，并与行业比较。在建工程比例=在建工程/总资产。查找短期和长期上升的原因；对A股，通常在财报后半部分的“合并财务报表项目注释”中能找到。

　　优质企业的在建工程比例通常接近行业均值，常见在0%-5%，反映审慎的资本支出和高效的项目管理。工程进度可控，资金占用合理。

　　劣势企业的在建工程比例往往高于行业均值，常见在5%-15%，因项目管理混乱或过度扩张。资金占用大，工程延误或成本超支。

　　2025年第一季，贵州茅台的在建工程为27.99亿元，与总资产的比例为0.90%，同比下降0.09个百分点，长期呈下降趋势；过去十年，此项累计为253.95亿元，平均比例为1.29%，比行业均值低1.22个百分点。下降趋势因逐步转入固定资产。过去十年，茅台在持续扩建产能，在2015年，在建工程曾高至49亿元，之后呈减少趋势，一度引起投资者对茅台产能到顶的担忧。实际上，茅台酒产能扩建空间依然宽广。茅台酒核心产区面积在2001年仅7.5平方公里，到2013年扩大至15.03平方公里。未来通过收购或合并，整合全茅台镇189平方公里资源不在话下，因为茅台由国资控股，是贵州财政收入支柱之一，在壮大国有资产的背景下，一切皆有可能？

　　在建工程指企业资产的新建、改建、扩建，或技术改造、设备更新和大修理工程等尚未完工的工程支出。

　　在建工程通常有“自营”和“出包”两种方式：

　　（1）自营在建工程指企业自行购买工程用料、自行施工并进行管理的工程；

　　（2）出包在建工程是指企业通过签订合同，由其它工程队或单位承包建造的工程。

　　"在建工程"项目,反映资产负债表日企业尚未达到预定可使用状态的在建工程的期末账面价值和企业为在建工程准备的各种物资的期末账面价值。

　　该项目应根据"在建工程"科目的期末余额,减去"在建工程减值准备"科目的期末余额后的金额,以及"工程物资"科目的期末余额,减去"工程物资减值准备"科目的期末余额后的金额填列。

　　作为投资者在分析公司在建工程时,主要有以下三个要点：

　　一是要看大额在建工程施工进度。一般而言，公司对于重大的投资项目都会在年报中披露项目实施计划，并且在建设期持续披露投入的金额以及施工进度。如果公司披露因为各种所谓的天灾人祸导致工程进度低于预期（尤其是工程进度停滞甚至倒退），投资者就要十分警惕，这是在建工程舞弊的征兆之一。对于这些存疑的在建工程科目，要通过分析在建工程开始的历年年报，查阅其报表附注，追溯施工进度，推算其合理进展，具体在第十一节财务报告中的合并财务报表项目注释部分。

　　二是要看在建工程结转固定资产的时点控制。在建工程在达到预定可使用状态时，应当转为固定资产，而因为在建工程不需要计提折旧但固定资产需要计提折旧，同时在建工程对工程相关债务的利息支出可以资本化，但是固定资产不可以，所以有的公司就会在在建工程转入固定资产的时点上做文章。公司可以通过延迟将在建工程转入固定资产，减少企业当期的财务费用和折旧费用，从而优化企业当期利润。

　　三是要看在建工程与其生产经营规模和发展规划是否相匹配。一些生产型企业在建工程金额非常高，在全国乃至全球各地都在新建厂房扩大产能，但是这些企业近几年毛利率却在下降，产能利用率下降，存货周转率下降，这种情况下，公司在建工程与其生产经营规模和发展规划就不匹配。