可自由使用货币

　　可自由使用货币是指在国际交易支付中被广泛使用和在主要外汇市场上被广泛交易的货币，实践中主要通过货币在全球外汇储备、国际银行业负债、国际债务证券、跨境支付、贸易融资中的比重及在主要外汇市场交易量等指标来衡量。

　　货币的“可自由使用”和资本项目可兑换是有关系但不同的两个概念。货币的“可自由使用”关注的是货币的国际使用和交易，只要求满足“广泛使用”和“广泛交易”两个标准，与资本项目的开放与管制无关，也并没有对IMF资本项目分类中的7大项40小项的开放程度提出具体要求。但是一国货币存在的资本管制过多，势必会影响该国货币在国际上使用和交易的范围。因此，“可自由使用”的标准实际上隐含了对一定水平的资本项目可兑换的要求。

　　可自由使用≠可自由兑换

　　首先，货币“可自由使用”与“可兑换”涵义不同。

　　可自由使用是衡量一种货币在全球范围内支付和交易的使用程度，根据《国际货币基金组织协定》中的定义，如果IMF认定一个成员国货币事实上广泛用于国际交易支付，且在主要外汇市场上广泛交易，那么该货币可被定义为“可自由使用”。

　　而货币“可兑换”衡量的是一国从法律政策框架层面对国际收支各个子项有无汇兑限制及其程度。因此，可自由使用衡量的是货币使用的状态，可兑换衡量的是行政限制或不限制汇兑和交易的状态。

　　其次，可衡量程度不同。

　　货币可自由使用可通过该货币在跨境支付、官方储备以及主要外汇市场交易量中的占比等多种指标进行量化。货币可兑换方面，IMF第八条款明确了经常项目可兑换的标准，但资本项目可兑换尚无公认统一的标准。

　　第三，“可自由使用”和“可自由兑换”并不严格对应。

　　一国经济体量大、国际贸易份额较高、资本开放达到一定程度、金融市场较为发达，即便该国货币没有完全可兑换，也可能较大范围被国际使用和交易，如1960-70年代的英镑。

　　反之，一种货币即便完全可兑换，但如果经济体量有限、贸易部门不强且金融市场不发达，国际使用和交易可能十分有限，达不到可自由使用的程度，如目前的印度卢比和俄罗斯卢布。

　　第四，可兑换和可自由使用一定程度上存在因果联系。

　　可兑换衡量对外汇交易和汇兑的行政限制，如果一国货币存在显著的资本管制，势必影响该国货币跨境流通和使用的便利性，制约其国际使用和交易的范围和程度。

　　因此，“可自由使用”实际上隐含着一定程度的资本项目可兑换要求。可自由使用不意味着资本项目完全可兑换，但以相当程度的资本项目可兑换为前提。