敏感程度法

　　敏感程度法是投资项目敏感分析的一种方法，根据变量的敏感系数评价项目的特有非系统风险。敏感程度，就是当变量变化一定比例时，目标值会变化多少比例。比如，营业收入增加10%，会导致净现值增加多少比例。

　　敏感程度法的判断和计算步骤是：

　　1.预测每个变量的预期值。计算净现值时需要使用预期的原始投资、营业现金流入、营业现金流出等变量。这些变量都是最可能发生的数值，称为预期值。

　　2.根据变量的预期值，计算出项目的最终净现值，这个净现值称为基准净现值。

　　3.选择其中一个需要测试的变量，假设其他变量不变，并假设变量发生一定比例幅度的变化（比如增加10%，具体按题目要求），然后根据变化后的变量重新计算净现值。

　　4.计算敏感系数。

　　5.用同样的方法计算其他变量变化时的敏感系数，然后根据敏感系数的大小来判断敏感性。

　　计算出来的敏感系数可能为正，也可能为负。比如现金流出作为变量增加一定百分比时，目标净现值的变化就是减少一定百分比，因为现金流出在计算净现值时是作为扣除项，应该减。

　　敏感系数指在其他条件不变的情况下，某些关键量发生变化给投资方案净现值带来变化的程度。

　　敏感系数=内部收益率的变化率/不确定因素变化率

　　若敏感系数为2，表明某因素增减一倍，净现值会增减2倍；若敏感系数为1，表明净现值与某变量同倍速度增减。敏感系数越大，表明该方案净现值对关键变量的敏感度越高，则该方案的风险越大；反之，风险越小。

　　敏感系数作为衡量公司风险大小的一种专门技术，简单易懂，便于操作，但是也有它的不足。一般而言，投资方案的风险取决于两个因素：

　　1、它对关键投入变量的敏感性；

　　2、关键变量值在概率分布中的可能范围。敏感系数只考虑了第一个因素，因而无法准确衡量出投资方案的公司风险。