幸运者偏差
幸存者偏差(Survivorship Bias)是一种常见的逻辑谬误,指的是在统计过程中,无意间将经过非特定筛选的样本作为研究重点,忽略了样本背后隐藏的关键信息,最终得出的结论与实际情况存在巨大差距。在金融投资领域,这种现象尤为普遍,因为业绩差的基金可能已经清盘了,而业绩好的被大肆宣扬,所以能被投资人看到的往往是业绩好的。下面为幸存者偏差的一些实例。
举个例子:最近股市大火,各类“股神”传说甚嚣尘上,“龙头战法”“1w变成100w”……成功的案例,超预期的收益引起大多数人跟风投资,最终损失惨重。这时,你不禁想问:“为什么别人都成功了,只有我失败了呢?”,答案就是:“幸存者偏差”,因为热点、新闻里传播的都是成功的例子,从而忽略了大量投资失败的人。
幸存者偏差在金融学中的理解
幸存者偏差还常常体现在对基金业绩的评估上。我们往往会看到一些基金在过去几年里业绩非常出色,年化收益率高得让人眼馋。于是,很多投资者就毫不犹豫地把钱投进去,以为自己也能跟着大赚一笔。可是,他们没有考虑到,这些业绩好的基金可能只是在特定的市场环境下运气好,或者是通过承担了很高的风险才取得了这样的成绩。而那些在市场波动中表现不佳甚至清盘的基金,却被我们遗忘在了角落里。
来举个例子,很多人热衷于投资股票。有一个炒股培训班打出了超级诱人的广告:“看看我们的学员,张三买了股票A,短短三个月就翻了一倍;李四投资股票B,一年赚了好几倍。加入我们,你也能像他们一样轻松赚钱!”这广告一出来,好多人都心动了,纷纷报名参加。
可是,他们没看到的是,还有很多学员因为听了错误的投资建议,买了其他股票,结果亏得血本无归,只是这些失败者的声音被刻意忽略了。这个炒股培训班就像是一个只展示胜利者的舞台,让人们误以为只要按照他们的方法投资,就都能成为股市里的大赢家。这就是典型的幸存者偏差在金融投资领域的“表演”。
幸存者偏差相关案例
基金业绩的误导
投资者在选择基金时,往往会看到一些基金公司业绩情况的公开数据。这些数据如果不经过仔细筛选,就很可能深受“幸存者偏差”的影响。那些业绩不佳,或者募集资金量不够的基金,会面临被清盘关闭的命运。而在这些基金被关闭或者合并之后,该基金很可能就会被平台数据库剔除(可能会导致只展示好的,不展示坏的)。这样的过程不断重复,就会导致最后你筛选出来的数据只统计那些活下来的“幸存者基金”,人为的夸大了平均回报。
股神传说的陷阱
我们经常会在财经媒体上看到关于各种股神的报道,某某游资8年一万倍,某某股神一年资金过亿等等。这些报道往往只关注那些成功的投资者,而忽略了那些失败的案例。这种偏差使得许多投资者盲目模仿这些所谓的成功策略,结果却可能遭遇重大损失。当然这种噱头对于媒体来说可能有更多的流量。
私募股权基金的神话
在私募股权(VC/PE)领域,基金经理们最爱分享的,就是那些“成功故事”。他们可能会告诉你,投资了“滴滴出行”或者“今日头条”,从这个案例中赚到了上万倍回报。然而,这些成功案例背后,可能是成百上千个失败的项目。投资者如果只看到这些成功的案例,就可能高估私募股权基金的回报潜力,而忽视了其中的风险。
标准普尔500指数的偏差
标准普尔500指数每年增长接近8%,这是非常高的回报。但美国经济显然没有那么快的增长,大约也就是一半左右。这个差异是怎么形成的呢?原因在于,标准普尔500指数几乎每年都把表现不好的企业从指数中淘汰掉,换进那些表现好的。因此那些表现不好的企业你就永远看不到了。这其实反映了幸存者的偏差。
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