普通股期望报酬率

　　普通股期望报酬率是股票未来现金流量现值等于投资购买价格的折现率。

　　在市场均衡（或市场有效）条件下，即股票价值等于股票市价，则必要报酬率等于期望报酬率。

　　如果股票价值大于股票市价，必要报酬率小于期望报酬率，该股票可以投资；相反，不可投资。

　　如果给出股票市场价格，则可以计算出股票的期望报酬率。

　　根据股利固定增长模型，计算股票的期望报酬率：

　　注：

　　①股票的期望报酬率包含两部分，一是股利收益率，即预期现金股利除以当前股价；二是股利增长率，也称股价增长率或资本利得收益率。在有效市场，股票的期望报酬率就是与该股票风险相适应的必要报酬率。

　　②可持续增长假设条件下，可持续增长率等于股利增长率。

　　【例题·计算分析题】投资者拟按当前市价20元购买A公司股票，该股票预计下一年股利是1元，未来股利将维持10%的速度持续增长。股东要求的必要报酬率为12%。

　　要求：计算该股票的期望报酬率并判断是否值得购买。

　　正确答案：

　　期望报酬率＝（1/20）+10%＝15%

　　期望报酬率大于股东要求的必要报酬率，股票值得投资。