社会折现率

　　社会折现率是社会对资金时间价值的估算，是从整个国民经济角度所要求的资金投资收益率标准，代表占用社会资金所应获得的最低收益率。

　　资金的机会成本，又称为资金的影子价格，单位资金的影子价格就叫影子利率。因此国民经济评价中所用的社会折现率就是资金的影子利率。

　　在投资项目的国民经济评价中，社会折现率主要用来作为计算净现值时的折现率，或者用做评价项目国民经济内部收益率高低的基准（即用做基准内部收益率）。

　　社会贴现率是社会资本的机会成本，即最低资本收益率。在一定程度上，社会折现率可以通过计算全社会的平均资本回报率得到。如果一个国家利用其全部资本进行所有可能的投资，那么最后一次投资（边际投资）所投入的最后一部分社会资本的收益率就反映了资本的机会成本，社会折现率就是资本的平均收益率。

　　社会贴现率是投资项目宏观经济评价的一个重要通用参数。它可以作为计算经济净现值的贴现率和衡量经济内部收益率的基准值。它是项目经济可行性和方案比较的基本依据。正常情况下，平均资本回报率可以在10%的基础上。特殊情况下，社会折现率在一定时期内可以在10%的基础上浮动。

　　作为项目费用效益不同时间性价值之间的折现率，社会折现率反映了对于社会费用效益价值的时间偏好。这种偏好在一定程度上受到社会经济增长的影响，但并非完全由经济增长所决定。

　　作为项目费用效益要求的最低经济收益率，社会折现率代表社会投资所要求的最低收益水平，理论上认为应该由社会投资机会成本决定，也就是由社会投资的边际收益率决定。

　　由社会资本投资的机会成本所决定的社会折现率，并不一定会等于由社会时间偏好所决定的社会折现率。一般认为，社会时间偏好率应该低于社会投资机会成本。

　　社会折现率和基准折现率的比较如下：

　　社会折现率：是资金的边际投资收益率，是投资项目应达到的最低投资收益率标准。制定适当的社会折现率有利于正确引导投资，控制建设规模，调节资金的供求平衡。

　　基准折现率：基准收益率也称基准折现率，是企业或行业或投资者以动态的观点所确定的、可接受的投资项目最低标准的收益水平。

　　它表明投资决策者对项目资金时间价值的估价，是投资资金应当获得的最低盈利率水平，是评价和判断投资方案在经济上是否可行的依据，是一个重要的经济参数。

　　投资收益率是指投资收益（税后）占投资成本的比率，它反映投资的收益能力。当该比率明显低于公司净资产收益率时，说明其对外投资是失败的，应改善对外投资结构和投资项目；而当该比率远高于一般企业净资产收益率时，则存在操纵利润的嫌疑，应进一步分析各项收益的合理性。

　　内部收益率，就是资金流入现值总额与资金流出现值总额相等、净现值等于零时的折现率。