合成股票策略的优势

　　1.合成股票策略具有三大优势：复制资产功能、现金替代功能、套利功能

　　2.相比于“直接买入股票”，“合成股票多头”能满足投资者杠杆性做多的需求。相比于“买入认购期权”，“合成股票多头”降低了权利金的成本，但承担了更大的下行风险。

合成股票多头策略

构建方法

　　合成股票多头策略的构建方法是卖出一份行权价距当前股价较为接近的认沽期权，再买入一份具有相同到期日、相同行权价的认购期权；卖出期权可以获得权利金，所以构建成本较低。如下图所示，虚线A代表的是卖出认沽期权的损益，虚线B代表的是买入认购期权的损益，实线代表的是由以上两个期权构成的合成股票多头策略的损益，可以看出该策略与单纯买入股票的损益相同。

相关计算

　　合成股票多头策略的成本、到期日损益、盈亏平衡点的计算方式：

　　构建成本：认购期权权利金-认沽期权权利金

　　到期日最大损失：行权价+构建成本

　　到期日最大收益：没有上限

　　盈亏平衡点：标的股价=行权价+构建成本

　　示例：

　　假设X公司的收盘价为49.6元，此时1个月后到期、行权价为50元的认购期权价格为1.78元，相同到期日、行权价为50元的认沽期权的价格为1.82元。进才可以买入1张（1000股）行权价为50元的认购期权，同时卖出1张（1000股）相同到期日的、行权价为50元的认沽期权，则构造该策略的成本为1.78–1.82=-0.04元/股，即构建该组合，收取0.04 x 1000=40元的权利金。

　　这一策略等同于复制了以49.96元/股（盈亏平衡点）的价格买入股票的损益。

　　当期权到期时：

　　若股价高于49.96元/股，收益大于0；

　　若股价低于49.96元/股时，则需承担损失；

　　该策略的最大损失是49.96元/股，最大收益没有上限。

合成股票空头策略

构建方法

　　合成股票空头策略的构建方法是买入一份行权价距当前股价较为接近的认沽期权，再卖出一份具有相同到期日、相同行权价的认购期权；卖出期权可以获得权利金，所以构建成本较低。如下图所示，虚线B代表的是买入认沽期权的损益，虚线A代表的是卖出认购期权的损益，实线代表的是由以上两个期权构成的合成股票空头策略的损益，可以看出该策略与融券卖出股票的损益相同。

相关计算

　　合成股票空头策略的成本、到期日损益、盈亏平衡点计算方式：

　　构建成本：认沽期权权利金－认购期权权利金

　　到期日最大损失：没有上限

　　到期日最大收益：行权价－构建成本

　　盈亏平衡点：标的股价＝行权价－构建成本

　　举例：假设招宝公司股票的收盘价为49.6元，此时1个月后到期、行权价为50元的认购期权的价格为1.78元，相同到期日、行权价为50元的认沽期权的价格为1.82元。合约单位为1000。

　　进才可以卖出1张行权价为50元的认购期权，同时买入1张相同到期日、行权价为50元的认沽期权，则构建该策略的成本为1.82－1.78＝0.04元/股，即构建该组合，进才需支付0.04×1000＝40元的权利金。

　　这一策略的损益等同于复制了以每股49.96元(盈亏平衡点＝50－0.04)的价格融券卖出股票的损益。当期权到期时，若股价高于49.96元，进才将承担损失；若股价低于49.96元，则进才的收益大于0；当招宝公司股价跌至0元时，该策略获得的最大收益为每股49.96元；最大损失没有上限。

　　达成期转现协议的双方协商一致并向交易所提出申请，获得交易所批准后，可分别将各自期货持仓按照双方达成的平仓价格由交易所代为平仓，同时，按照双方达成的现货买卖协议进行与期货合约标的物种类相同、数量相当的现货交换。其中，现货的买方在期货市场应当持有多头部位，现货的卖方在期货市场应当持有空头部位。

期转现交易的优点

　　1.期转现具有较强的灵活性。买卖双方可以协商选择交货地点、交货时间和交割品级，这对贸易双方来说更具便捷性，可满足多样化的贸易需求。

　　2.期转现可以提高资金利用率。如果买方到期集中交割，必须一次性拿出大量的资金，且集中交割增加了库存量。而期转现可以根据企业实际需求，分批、分期地购入原材料，减轻企业资金压力。

　　3.降低买卖双方的仓储成本和资金占用成本。

　　4.可以规避现货违约风险。

期转现的类型

　　期转现分为标准仓单期转现和非标准仓单期转现。

　　（1）标准仓单的期转现：一般我们所说的委托交易所协议平仓、结算、期转现指的是标准仓单的期转现。

　　（2）非标准仓单的期转现：非标仓单的“期转现”从本质上看的话更应该是私下协商的“仓转”，因为整个过程是不经过交易所结算和仓转的，交易所仅协助客户完成了平仓工作。一般而言，两个陌生的企业不会选择私下的对敲平仓、结算、仓转，因为这中间有可能会产生信任风险。

期转现交易的基本流程

　　期转现交易的基本流程通常分为四个阶段：第一，交易双方达成现货端交易并在期转现平台上办理登记；第二，交易协商阶段，交易双方协商达成期转现交易意向；第三，交易申报阶段，交易双方通过期货公司会员，在期转现平台录入期转现交易信息，向交易所申请期转现交易；第四，交易确认阶段，期货合约的交易申报经交易所确认生效后，将按照双方约定的期货交易价格和数量，对合约买卖双方进行开平仓操作，冻结新开仓合约保证金，释放已平仓合约保证金。

期转现交易作用

　　期转现交易业务和新上线的期转现平台对市场参与者来说，作用如下：

　　第一，期转现交易可以锁定商品期现基差，满足产业企业精细化的风险管理需求；

　　第二，期转现交易是交割制度的有效补充，具有交割意愿的企业可以自行寻找贸易伙伴，在临近交割时提前协商交割地点和货物标准，通过期转现交易同时完成现货交收和期货平仓；

　　第三，便利“基差贸易”“先交货后定价”“期现头寸打包转让”等多种期现相结合的灵活模式，产业企业现货贸易中经常需要在期货市场“点价”并协调建立套保持仓，期转现交易提供了可以协议价格完成“点价”后的期货交易的机制，避免出现价格滑点等情况，提高点价和套保效率；

　　第四，期转现交易有助于减少大额订单冲击市场，降低冲击成本。

期转现案例说明

　　案例1：通过期转现实现个性化交割

　　B企业为焦煤消费企业，出于集团内部要求，只能期货交割接货，B持有焦煤合约多头，希望在Z仓库交割接货，但之前曾出现过被配对到其他地点的经历，导致需要承担额外的运输成本。

　　A了解到B的需求，出于为客户服务的角度，愿意将Z仓库现货销售给B，双方达成现货销售协议，约定现货价格与期货协议平仓价。

　　双方通过交易所期转现平台完成原有套保头寸平仓并委托交易所收付货款。B实现了在Z仓库提货的需求。

　　利用期转现的好处:

　　企业可以提前确定交割对手方，商定交货地点、货物标准等防止进入交割后随机匹配交割对手导致的不确定性。

　　案例2：通过厂库仓单期转现销售现货

　　A企业为聚丙烯指定交割厂库，拟通过销售仓单形式销售现货，在价格有利时卖出开仓并注册厂库仓单。B企业持有期货多单，拟通过购买A企业仓单的形式，交付其临近的客户。

　　双方商定期货价格与现货价格。通过大商所进行期转现，并划转仓单，委托交易所支付货款。

　　对于上游生产企业的好处：

　　上游生产企业通过厂库仓单期转现，不必进入交割就可完成现货销售，降低了仓单的持有成本，且可以选择更多的交易对手(不用考虑是否有授信，因为实现了货银兑付)，拓宽了企业通过盘面进行销售的盈利空间，为企业传统采销渠道提供了有益补充，也丰富了传统生产制造型企业利用期货的场景。

股指期货贴水产生的原因

　　由于资金成本、分红预期以及套利机制效率约束等原因的共同作用，股指期货常存在贴水，这种状态反映了市场对未来收益的风险补偿要求，而非简单的定价偏差。

　　（一）资金成本差异

　　持有现货需承担股息收益损失、融资利息及交易摩擦成本。这些成本通过期货定价公式转化为期现价差，形成理论升水基准。

　　（二）股票分红

　　股票指数成分股分红时，指数价格自然回落（因指数不除权），而期货价格会提前反映分红预期，在标的指数成分股集中分红期，期货贴水可能扩大。

　　（三）套利机制效率

　　当期货价格偏离理论值时，套利者可通过“买入现货+卖出期货”或反向操作锁定无风险收益，推动价格回归。但套利行为受流动性及交易成本等的限制，可能导致升贴水仍然存在。

股指期货升贴水可能产生的影响

　　（一）对套期保值者的影响

　　贴水环境：卖出股指期货对冲股市影响时，股指期货价格低于现货指数价格，保值效果可能低于预期。

　　升水环境：股指期货价格高于现货指数价格，套期保值者可锁定更高价格，降低现货指数价格下跌风险。

　　（二）对投机者的影响

　　贴水环境：投机者若认为贴水幅度过大但未来可能收窄，则会关注期货价格向现货回归的潜在机会。

　　升水环境：升水时投机者做多期货需承担价格回落风险。

　　（三）对市场效率与预期的影响

　　股指期货升贴水的存在不等于定价偏差，一定的升贴水区间仍属合理。股指期货升贴水情况主要受多种复杂因素影响，并不意味着就是对未来股市看高或看低，不能误将股指期货价格简单视为交易出来的到期时的指数价格。

　　例如，美国股指期货持续贴水但其股市仍旧大涨，如2010年1月至2020年10月底，美国S&P500股指期货日均贴水近3个指数点，但是期间S&P500指数上涨了近190%。因此不能简单地将股指期货升贴水作为指标用来预测股市走向。

升贴水概述

　　升水和贴水的本质是“相对价格差”，关键在于明确“以谁为基准”——脱离基准谈升贴水，就像无的放矢。

　　通用定义可概括为：若B价格相对于基准A价格更高，則B对A升水；若B价格低于基准A价格，则B对A贴水。平水则指两者价格相等。不同市场的“基准默认值”不同，比如商品期货常以期货价格为基准，股指期货却常以现货指数为基准，方向极易混淆。

　　我们可以用一个贴近生活的场景更直观地理解：假设你想预定下个月某品牌的限量奶茶，当前门店的现价（即期价格）是12元/杯，而预定平台的预定价（远期价格）是15元/杯，那么预定价相对于现价就存在3元的升水，这背后可能是商家预判下个月原料涨价、需求激增，提前为未来的不确定性定价；反之，若预定价仅为10元/杯，则预定价相对于现价贴水2元，可能是商家为了提前锁定销量，给出的远期折扣。从这个类比可以看出，金融市场的升贴水，本质就是对“未来与当前”“不同地域”“不同品质”的同类标的，因时间价值、风险补偿、成本差异等因素形成的提前定价差，核心是市场对各类影响因素的综合预期体现。

期货市场的升贴水

　　期货市场的升贴水也称“基差”，即现货价格与期货价格的差额，是判断市场供需和预期的关键指标。

　　1.商品期货：默认以期货价格为基准，核心反映现货市场的供需紧松程度。具体来说，若现货价格高于期货价格，就称为“现货升水”，对应的是“期货贴水”，这种情况通常出现在现货供应紧张、需求旺盛的阶段——比如下游企业急需原材料生产，愿意以更高价格采购现货，而期货市场反映的是未来供应改善的预期，因此价格相对较低。例如2025年8月15日，上海期货交易所螺纹钢主力合约价格为3850元/吨，而国内主要钢材市场的现货报价为3962元/吨，基差为正112元，即现货升水期货112元，这一数据直接反映了当时建筑行业旺季来临，螺纹钢现货供应偏紧的市场现状；反之，若现货价格低于期货价格，则为“现货贴水”（期货升水），多对应现货供应过剩、需求疲软的场景。比如同期郑州商品交易所玻璃主力合约价格为1780元/吨，现货市场报价为1748元/吨，基差为负32元，即现货贴水期货，背后是房地产行业需求低迷，玻璃现货库存积压的市场现实。

　　2.股指期货：与商品期货的基准习惯相反，默认以现货指数为基准，直接反映市场对未来股市走势的情绪预期。如果股指期货合约价格高于对应的现货指数，就称为“期货升水”，说明市场上多数投资者对未来一段时间的股市走势持乐观态度，愿意为未来的上涨预期支付溢价；若股指期货价格低于现货指数，则为“期货贴水”，体现了市场的悲观预期或避险情绪。例如2025年二季度，中证500股指期货主力合约持续出现升水状态，升水幅度最高达到15个点，而同期沪深300股指期货则持续贴水，这一差异清晰反映了当时市场的情绪分化——投资者普遍认为中小盘股受经济复苏政策的提振作用更明显，而大盘蓝筹股受海外资金波动和行业周期的影响，短期走势承压。这种升贴水的分化，也为投资者提供了判断市场风格的重要参考。

　　此外，期货市场还存在“期限结构”层面的升贴水，也就是不同到期月份合约之间的价格差异。当近月合约价格高于远月合约价格时，形成“现货升水结构”（专业术语为Backwardation），这种结构通常出现在短期供应紧张、市场预期未来供应将逐步宽松的场景，比如某农产品因自然灾害导致短期减产，近月合约反映现货短缺，价格偏高，而远月合约反映灾后复产的预期，价格偏低；当远月合约价格高于近月合约价格时，则形成“现货贴水结构”（专业术语为Contango），多对应短期供应充足、市场预期未来需求增长或供应收紧的情况，比如原油市场在需求淡季时，近月合约价格偏低，而远月合约反映冬季取暖需求增长的预期，价格偏高。这种期限结构的升贴水，是判断品种长期供需格局的重要依据。

　　简单理解，交易股指期货就是直接交易大盘的涨跌：例如，2025年1-8月沪深300收益率超过13%。当投资者担心自己选择个股可能跑不赢指数的情况下，可以直接投资于股指期货，收获大盘上涨的高收益。

　　股指期货一大特色就是T+0：即当日买卖，投资者可以捕捉日内波动进行快进快出，相较于传统权益投资更加灵活，流动性更足。

　　炒股=买入股票，根据个股涨跌计算收益。

　　股指期货=买入期货，根据指数涨跌计算杠杆收益。

股指期货合约

　　股指期货合约是交易所统一制定的一种标准化合约，是股指期货交易的对象，其合约内容需要在交易前事先明确。

　　股指期货合约表如下图所示：

　　1.合约乘数

　　合约乘数是将以“点”为计价单位的股价指数转化为以货币为计价单位的金融资产的乘数。合约价值等于合约指数报价乘合约乘数，由于指数点和合约乘数不同，全球主要交易所的股指期货合约价值也不相同，举个例子，当沪深300股指期货指数点为2300点时合约价值等于2300点乘以300元，即69万。

　　2.合约月份

　　合约月份即股指期货合约到期进行交割所在的月份。中国金融期货交易所股票指数期货合约月份为当月、下月即随后两个季月（即三月、六月、九月、十二月），举个例子，若当前时间为2024年6月2日，那么期货市场上同时有以下4个合约在交易：IF2406、IF2407、IF2409、IF2412。IF2406即为2024年6月交割的沪深300股指期货合约，其他合约同理，分别为2024年7月、9月、12月交割的沪深300股指期货合约。

　　注：此处股指期货合约仅供举例参考，具体情况请以实际交易为准。

　　3.报价方式与最小变动价位

　　股指期货合约以指数点报价。以沪深300股指期货为例，交易指令分为市场指令、限价指令及交易所规定的其他指令，交易指令每次最小下单数量和最大下单数量根据中国金融期货交易所的规定而变动。

　　报价变动的最小单位即为最小变动价位，合约交易报价指数点必须是最小变动价位的整数倍。例如沪深300股指期货的最小变动价位为0.2点，则每张合约的最小变动值为0.2乘以300元，即60元。同理上证50股指期货、中证500股指期货和中证1000股指期货的最小变动价位都是0.2点，但每张合约的最小变动值分别为60元、40和40元。

　　4.每日价格最大波动限制

　　每日价格最大波动限制是指期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或低于规定的涨跌幅度，超过该涨跌幅度的报价将视为无效。考虑到股票指数的涨跌停板是以合约上一个交易日结算价为基准的正负最大波动幅度来确定的，由于股票现货市场每日最大的涨跌幅度为10%，为了与现货市场保持一致，股指期货合约的涨跌停板为上一交易日结算价的10%。

股指期货的交易特性

　　股指期货包含两方面的特性：股票特性和期货特性。所谓股票特性，即是指股指期货的价格与股票市场的联动性很强，股票指数作为标的资产，其变动对股指期货的价格的变动有较大的影响，同时，股指期货也是对股票指数未来的价格预期，因此对股票指数也有较强的引导作用，二者相辅相成。此外，股指期货是期货产品的一个品种，因此它也具有强烈的期货特性，这使得股指期货在交易手段和交易方法上具有一些股票交易所不具备的独特之处：

　　1.杠杆效应

　　股指期货交易采用保证金制度，保证金率一般为10%-15%，有较高的杠杆作用。举例，中证1000股指期货假设其目前保证金比例为14%，按照6000点位计算，交易一手中证1000股指期货需要保证金为6000*200*14%=168000元，相当于最少使用168000元资金可以交易市值120万元的指数。杠杆效应在放大收益的同时也能放大风险，因此在投资过程中切忌重仓或满仓操作。

　　注：此处股指期货保证金及点位仅供举例参考，实际交易中保证金受合约价格、保证金比例变动而变动，请以实际交易为准。

　　2.双向操作

　　既可以同股票一样，先买后卖，也可以先卖后买，即当投资者预期未来股指下跌时，可先卖出股指期货，待价格下跌后，再买入股指期货，即可获得下跌时的价差收益。股指期货的做空机制使得投资者的股票策略从只能等待股票价格的单一盈利模式转变为双向投资模式，使得资金在下跌行情中也能有所作为。

　　3. T+0日内交易

　　T+0交易制度给予了投资者随时买卖交易的权利，不受时间或次数的限制，这种方式可以提高短线交易者的投资回报率，但投资者应理性看待，不应为了放大交易而多次买卖。

　　4.到期交割

　　同股票交易不同，股票可以无限期持有，但股指期货合约都有到期日，在到期日前，投资者必须决定时提前了结仓位，还是将仓位转移到后续合约，或是在到期日进行交割。

　　股指期货实行现金交割，即在合约到期需要交割时，由期货公司依照最后交割价计算出交割金额，通过交易账户的资金划转完成交割，如果赔钱，资金将从投资者的账户中划出;如果赚钱，投资者的账户将收到划入的资金，投资者不必一手交钱一手交股票来履行交割义务。

　　5.当日无负债结算

　　股指期货交易采用当日无负债结算制度，交易所当日结算交易保证金。若当天投资者的账户保证金不足，那他必须在下一个交易日开盘前补足资金，否则会被强行平仓。而股票交易采用全额交易，无论亏损多大不需要投资者增加保证金，且在卖出股票前，账面盈亏也不是每天划账结算，而是在卖掉股票后盈亏一次性划账清算。

　　6.交易成本相对较低

　　相对股票交易，股指期货交易的成本是相对较低的，一般情况下，同等交易金额大约仅为股票交易成本的1/10左右。

股指期货的品种

　　目前中国金融期货交易所（CFFEX）已上市4种股指期货：上证50（IH）、沪深300（IF）、中证500（IC）、中证1000（IM）。

　　1.上证50指数期货（IH）

　　由全上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成，反映了上海证券市场最具市场影响力的一批龙头企业的整体状况，代表了中国最大上市公司的表现，抗压能力强。

　　2.沪深300指数期货（IF）

　　是中金所推出的第一份金融期货合约，由上海和深圳证券交易所中规模大、流动性好的300只股票组成，通常被视为沪深两地“蓝筹股”的代表指数。

　　3.中证500指数期货（IC）

　　由全部A股中剔除沪深300指数成分股及总市值排名前300名的股票后，总市值排名靠前的500只股票组成，综合反映了沪深证券市场内中小市值公司的整体状况。

　　4.中证1000指数期货（IM）

　　由市值排名在中证800指数成分股（沪深300、中证500）后，A股中市值相对靠前且流动性好的1000只股票组成。相对能够覆盖多个不同行业板块，综合反映了沪深证券市场内小市值公司的整体状况。

　　随着数字越来越大，选取的样本股票就越来越多，小盘股的数量便越来越多。这也是为什么我们需要用到指数的原因，股票浩如烟海，我们无法在短时间内一次性了解清楚所有股票的行情，而指数则能较好地反映整体走势，从而帮助我们作出更好决策。

股指期货的功能

　　1.有利于发挥风险管理功能：在股市上行趋势明显时，投资者要增加持仓等待股市上涨，此时投资者不必等待资金到位后再买入股票，可以先行买入股指期货建仓锁定利润；在股市下行风险增大时，投资者要减少持仓降低投资风险，此时投资者可以通过卖出股指期货对冲现货风险来降低自己的风险头寸，不必卖出股票减少股票持仓。

　　2.有利于杠杆投资：股指期货不要求投资者准备100%现价的现金来买入资产，以更低成本允许投资者放大风险杠杆和风险敞口。当投资者具备很强的风险偏好时，或对后市走势具有明确单边看法，可以在对应方向进行股指期货的交易来放大收益。

　　3.有利于“指数牛市”：当大盘出现指数上涨，个股分化或资金出现分歧时候，股指期货因为其标的资产为股指，而股指里面高涨幅股票会因为市值越来越大而占据更大权重，从而给予指数相对理想的回报。

股指期货的投资者类型

　　按照参与期货交易的目的不同，将投资者分为套期保值者、投机者和套利者。

　　1、套期保值者

　　通过股指期货交易来规避股票系统风险的交易者，是股指期货市场的主要参与者，主要包括证券发行商、基金公司、保险公司、证券公司及股票投资者个人等证券市场的投资者。

　　2、投机者

　　在期货市场上以获取价差收益为目的的期货交易者。由于期货交易实行保证金制度，投机者可以用少量的资金撬动数倍于其资金的交易，因此有机会获得高额利润，但其承担的风险也相对更大。投机者是期货市场的重要参与者，增加了市场交易量，提高市场流动性，并承担了套期保值者所希望转嫁的价格风险。

　　3、套利者

　　也是投机者，但是和纯粹的投机者相比，套利交易者针对市场上两个相同或相关资产暂时出现的不合理价差同时进行低买高卖，其利润和亏损都相对于纯粹的投资者更小一些。

股指期货交易流程

　　一个完整的股指期货交易流程包括开户、下单、结算、平仓或交割四个环节。

　　开户：客户参与股指期货交易，需要与符合规定的期货公司签署风险揭示书和期货经纪合同，并开立期货账户。

　　下单：指客户在每笔交易前向期货公司下达交易指令，说明拟买卖合约的种类、方向、数量、价格等的行为。

　　结算：结算是指根据交易结果和中金所有关规定对会员或客户的交易保证金、盈亏、手续费及其它有关款项进行计算、划拨的业务活动。

　　平仓或交割：平仓是指客户通过买入或者卖出与其所持有的股指期货合约的品种、数量相同但交易方向相反的合约，以此了结期货交易的行为。股指期货合约采用现金交割方式。股指期货合约最后交易日收市后，交易所以交割结算价为基准，划付持仓双方的盈亏，了结所有未平仓合约。

股指期权和股指期货区别

　　1.交易方式区别

　　股指期权是一种具有选择权的合约，交易双方可以在期权市场上进行交易，买方获得选择权，可以在未来某个时间点选择是否行使权利，卖方有义务履行合约。

　　股指期货是一种标准化合约，交易双方通过期货交易所进行交易，按照期货合约规定的标准化规则进行交易和结算。

　　2.权利和义务区别

　　股指期权买方与卖方权利与义务并不对等。买方享有未来买入或卖出股票指数的权利；股指期权卖方需要承担履约的义务。

　　股指期货买卖双方权利义务对等。

　　3.权利金和保证金区别

　　股指期权买方需要向卖方支付权利金，卖方为了确保有能力履约需要缴纳保证金。

　　股指期货买卖双方都需要缴纳保证金，不需要支付权利金。

　　4.损益结构区别

　　股指期权的损益为非线型结构。买方的最大亏损为权利金部分，盈亏情况和标的资产价格变动有关；卖方的最大收益为权利金部分，如果标的资产价格变动方向和预期相反，则有发生较大幅度亏损的可能。

　　股指期货的损益为线性结构，并不涉及权利金等问题。

　　5.了结方式区别

　　股指期权的买方可通过平仓、行权和弃权三种方式进行了结；卖方可以通过平仓和履约行权两种方式了结。

　　股指期货可通过平仓与现金交割了结。

　　6.交易目标区别

　　股指期权为投资者提供了更为复杂的策略，包括套期保值、套利和投机，投资者可以设计不同的期权组合来实现特定的投资目标。

　　股指期货常用于对冲、套利或投机，投资者可以根据对市场走势的预测进行交易。

　　7.交易难度区别

　　股指期权是一种具有选择权的合约，交易双方可以在期权市场上进行交易，买方获得选择权，可以在未来某个时间点选择是否行使权利，卖方有义务履行合约。

　　股指期货是一种标准化合约，交易双方通过期货交易所进行交易，按照期货合约规定的标准化规则进行交易和结算。

　　8.市场作用区别

　　股指期权是更加灵活的风险管理工具，投资者可以通过期权策略表达对市场方向和波动性的双重看法。

　　股指期货有助于投资者对冲股票市场的风险，并通过杠杆效应放大投资者的交易规模。

　　9.杠杆效应区别

　　股指期权的杠杆效应主要体现在购买期权合约所需支付的权利金上。杠杆比例取决于期权合约的价格和标的资产的价格，通常较为灵活，可以根据期权价格和标的资产的价格进行调整。

　　股指期货的杠杆主要体现在保证金方面，投资者只需缴纳一小部分的合约价值作为保证金即可控制一定价值的合约。

　　股指期权和股指期货在杠杆效应上展现出的是截然不同的特性，股指期货采用保证金制度，其杠杆比例较为恒定。相比之下，期权的杠杆效应则呈现出高度非线性和动态变化的特征，它紧密关联于合约的剩余时间、标的资产的涨跌幅度等多个因素。

　　通过了香港会计师公会的专业资格课程(QP)，并满足规定的三年工作经验要求后，可成为香港会计师公会会员，拥有香港会计师(Hong Kong CPA)资格。QP由工作坊和考试组成。

　　公会会员超过44,400名，注册学生人数超过17,700名。香港会计师(Hong Kong CPA)是一个获国际认可的顶尖专业资格。公会是全球会计联盟及国际会计师联合会的成员之一，积极推动国际专业发展。

HKICPA考试报名

报名条件

　　在专业资格课程(QP)的框架下，修读专业院校任何学科的毕业生，只要符合以下条件，皆可通过完成专业资格课程(QP)晋身成为注册会计师：

　　a、年满16岁；

　　b、具有良好的品格；

　　c、持有公会认可的院校所颁授的学历，并至少达到香港资历架构第4级或以上的副学位（即高级文凭/副学士学位）（或同等学历）。

　　公会可以根据申请人已完成的学历，豁免基础级别课程的单元。申请人最多可获豁免的单元取决于学历程度，详情可参阅（https://www.hkicpa.org.hk/zh-CN/Become-a-Hong-Kong-CPA/Qualification-Programme/Pre-entry-education/Module-exemption-at-Associate-Level）。学位持有人最多可获豁免10个基础单元（单元1-10），而副学位持有人最多可获豁免5个基础单元（单元1-5）。申请人修读公会已评审的课程后也可以获得单元豁免。有关基础级别课程的单元教学大纲，可参阅（https://www.hkicpa.org.hk/zh-CN/Become-a-Hong-Kong-CPA/Qualification-Programme/Professional-accountancy-education/Associate-Level）。如有任何疑问，请联络资历评审组（邮箱:students.reg hkicpa.org.hk）。

　　*附注：

　　→有志成为注册会计师但无法达到上述最低入学要求的申请人，如年满25岁并已累积5年以上的相关工作经验、其香港中学文凭考试/香港高级会考成绩达到副学士和高级文凭课程（或同等学历）的最低入学要求，亦可报考专业资格课程(QP)。不过在这种情况下，申请人的相关工作经验将不获任何单元豁免。

　　→由非香港本地院校颁授的副学位持有人，其相关学历须获香港学术及职业资历评审局(HKCAAVQ)评定为资历架构第4级或以上方可申请报考专业资格课程(QP)，相关学历将不获任何单元豁免。

报名时间

　　HKICPA考试每年的6月及12月可以参加考试。

　　专业资格课程(QP)的报名流程

　　1、提交学生申请（于相应试期的申请截止日期前）；

　　2、收到录取通知书后接受资历评估结果及注册成为学生（于报考期结束前）；

　　3、报名参加工作坊/考试（报考期间）；

　　4、出席工作坊、考试。

　　提交学生申请的时间表

　　附注：

　　1、逾期提交学生申请可能无法赶上相应试期的报名。

　　2、点击查看公会已评审的副学位课程/学位课程/转换课程名单。

　　专业资格课程(QP)的报名时间表

　　申请人必须是注册学生，才可报考各个单元。考生可以透过学生中心在该试期的报名期间内报考各个单元。

　　注解：

　　·最高级别由三个全天工作坊和期终考试组成。出席所有最高级别工作坊是参加期终考试的先决条件。

　　·由2024年6月的试期开始，重修最高级别(Capstone)的考生可以选择：

　　1、重新参加Capstone的完整课程；或者

　　2、先以自修形式，完成为重修考生而安排的首2天最高级别工作坊，及参加第3天的最高级别工作坊和期终考试。

　　·学生须按选定的工作坊课程，完成整个报名及付款程序。报名遵循先到先得的原则，公会鼓励学生为考试作提前规划并尽早报名。

　　·最高级别替补班适用于因合理情况而缺席已选定的班级,并且无法转入至其他正常班级的学生。每场替补班将收取港币800元行政费。替补班不接受公开报名，且仅在以下情况下开放：

　　-最少班级人数要求；和

　　-场地供应

　　·学生应报名参加与其实际居住地相符的工作坊课程。

考试费用

（图片来源：香港会计师公会官方微信公众号）

　　申请费：HK$1000

　　注册评审费（若为公会认证学历可豁免此费用）：HK$1650

　　年费：HK$1100

　　基础级别：

　　豁免费：HK$1100/门

　　报名费：HK$1100/门

　　专业级别：

　　入门工作坊：HK$1800

　　单元工作坊报名费：HK$1800/门

　　单元考试报名费：HK$2000/门

　　最高级别：

　　Capstone工作坊和期末考试报名费：HK$8750

考试科目

　　新QP融合了会计、商业及财务等多个领域的专业知识，同时着重培养分析与批判性思维、解决问题的能力以及领导才能等专业技能。

　　新QP包括水平渐进的三个学习级别，即基础级别(10个单元-可免考)、专业级别(4个单元)以及最高级别。完成这三个级别的课程，并在公会的认可雇主或认可监督指导下完成最少三年的相关实务经验，即可申请香港注册会计师(HKICPA)资格。

　　1、基础级别（可免考）

　　由10个单元组成，旨在为学员提供核心专业知识基础和用于解决日常专业问题的应用技能基础。单元考试为时长3小时的闭卷考试。通过基础级别考试后，学员可获颁证书。完成基础级别后获得的资历为香港资历架构级别第五级。

　　2、专业级别

　　由4个单元组成，旨在让学员具备初级专业会计所需的核心领域专业知识和实务技能。专业级别共有五个全天工作坊，包括一个专业级别入门工作坊以及每个专业单元各一个工作坊。单元考试为时长3小时的开卷考试。

　　3、最高级别

　　最高级别旨在进一步培养学员融合和应用知识的能力，使其能整合并应用从基础级别到专业级别以至从实务经验中获取的知识和技能，并同时培养学员的通用能力。

　　最高级别由三个全天工作坊及期终考试组成，学员需完成所有工作坊才有资格参加期终考试。期终考试为时长4小时的开卷考试，未能通过整体评核的学员需重新修读最高级别。

免试条件

　　HKICPA可与多个国家的多个证书互换、互认、互免

　　CICPA与HKICPA豁免

　　CICPA转HKICPA：可豁免MA MB MC三个单元；只需要考：MD+Final Exam。

　　HKICPA转CICPA：可豁免会计、审计、财务成本管理、公司战略与风险管理。

　　USCPA与HKICPA豁免

　　USCPA转HKICPA：可获豁免MA MB MC MD四个单元；只需要考：Final Exam+Aptitude Test。

　　HKICPA转USCPA：参加IQEX考试+满足某特定州的执照申请条件。

　　ACCA与HKICPA豁免

　　ACCA转HKICPA：(必须要是在香港或英国完成的考试)完成四个科目中的任一科目的workshop+Final Exam。

　　HKICPA转ACCA：完成HKICPA中包含的所有科目以后可以直接申请ACCA。

　　CPAA与HKICPA豁免

　　CPAA转HKICPA：（在澳洲或者香港完成考试，并完成所有阶段的考试)完成四个科目中的任一科目的workshop+Final Exam。

　　HKICPA转CPAA：完成HKICPA中包含的所有科目以后可以直接申请CPAA。

注册评审流程

　　注册网址：http://www.hkicpa.org.hk

　　第一步：注册账号

　　1、点击“Login”。

　　2、进到这个界面，选择“Register an account”弹出注册信息表，填写完成注册信息提交。

　　3、登录刚才填写的邮箱，找到收到的激活邮件，点击或复制邮件链接登录账户，至此第一步账号注册就完成了。

　　第二步：New QP注册

　　1、登录账号找到New QP申请和注册，点击“Apply Now”。

　　2、进入到正式注册界面，阅读页面内容后点击“next”。

　　3、填写个人基本信息（图3-1），常用地址（图3-2），联系电话（图3-3）。

　　（图3-1）

　　（图3-2）

　　（图3-3）

　　4、选择考试路径，勾选符合自己的考试路径（可多选）。

　　5、以下以Degree路径为例，填写学历信息，如有多个学位，可点击“Add”增加填写栏。

　　6、学历信息填写完毕，进入到豁免页面。根据实际情况，填写想要申请豁免的基础阶段科目，申请豁免的科目需要提供相关的证明材料（课程大纲/学习成果/教材等具证明性材料），尽量一次性完成注册，再次进入该页面所有信息需重新填写。

　　7、填写工作信息，如曾有四大工作经验，可点击“Add“添加曾经工作经历。

　　8、道德声明和其他细节（勾选符合自己的选项）。

　　9、上传文件，包含身份证/护照，学历资料，课程大纲，其他资料等。

　　第三步：缴费

　　（注册费和评审费，部分学员仅需缴纳注册费）

　　到这一步结束注册就算完成了，缴完费大概半个小时左右邮箱会收到一封收据。

　　Tips:

　　完成注册后并不能立刻得知注册结果，注册结果将在2-3个月左右出来，公会将会以邮件的方式通知您。在注册结果未出来前，多留意邮箱，公会可能需要您再次提交补充资料，如临近报名考试仍未出来注册结果可邮件询问或电话咨询公会。

报名流程

　　HKICPA季考报名流程

　　官网：https://www.hkicpa.org.hk/en/

　　注意事项：建议用chrome浏览器，清除下缓存用chrome浏览器，清除缓存。

　　1、上边栏【Member's Area】→【Student Zone】→【QP Self-service Student Centre】

　　2、进入【QP Self-service Student Centre】后，点击【Enrollment】→【Enrollment:Add Classes】

　　3、选择【My Requirements】,点击【Search】

　　4、选择需要报考的级别、科目并点击它们（包括Exam和Workshop）

　　5、核对相关报考科目信息、考点日期，如确认无误点击【Select】

　　6、检查确认：科目、地点、时间信息无误，点击【Next】进行多选。若一次报考多门，按以上方式再操作相应科目即可，完成点击【Proceed】进入付款页面

　　注意：Professional Level中，Introductory Workshop必须选上

　　7、报考科目全部选定，信息确认完后，点击【Finish Enrollment】→【Make a Payment】

　　付款完毕后，公会会发送确认邮件，请注意查收。

　　HKICPA考试报名入口为HKICPA官网（http://www.hkicpa.org.hk），在报名前，考生需要完成注册评审。

　　HKICPA报名常见问题答疑

　　1、在校学生能否一边读书一边冲刺HKICPA呢？

　　可以的。HKICPA是香港会计师公会为香港及内地大学生提供的公开会计资格认证。这个认证的申请要求并没有限制学生的专业和背景，所以无论是会计专业还是其他专业的学生，只要符合要求，都可以申请参加考试。

　　除了某些特定学校和专业，大家还是要耐心等到毕业才能大显身手哦！

　　一边读书一边冲刺HKICPA需要付出很大的努力，因为HKICPA的考试内容相对较广，包括会计、审计、税法、经济学等，而且其语言和题型也比较独特，对于非母语为英语的学生来说，需要通过大量的学习和准备才能掌握。此外，HKICPA的考试时间和地点也可能会对内地学生造成一些不便。

　　但别灰心，提前规划才是王道！大多数同学在6月才能成为正式的毕业生，但年底的HKICPA考试就在眼前。为了不错过这一次的机会，提前了解HKICPA官方的时间表，结合课程，合理规划备考是至关重要的。

　　2、非会计专业的学生能否报考HKICPA？

　　可以。HKICPA的报考要求并不限制学生的专业和背景。无论是会计专业还是其他专业的学生，只要符合要求，都可以申请参加考试。对于非会计专业的学生，可能需要通过本科学士学位或修毕公会认可的会计硕士专业课程(MPACC)来符合报考HKICPA的胜任能力要求，即充分涵盖有关会计学科知识，包括：财务报告、管理会计、财务管理、审计、税务、商业法、公司法、管理信息系统、经济学、统计学、市场营销、管理学和道德学。另外，如果你在报名考试后发现有缺科的申请人，可以通过MPACC类别转制课程将所缺学科补上。

　　注：以上报名流程图来源于HKICPA截图，具体以当年官方最新规定为准！

HKICPA考试流程

　　01 注册账号

　　02 递交申请、学术评审

　　03 报名考试

　　04 基础阶段单元考试

　　05 入门工作坊

　　06 专业阶段单元工作坊&考试

　　07 综合阶段工作坊&考试

考试时间

　　2026年HKICPA考试安排为6月和12月两个考季。根据HKICPA官方发布的消息，香港注册会计师6月考试时间已公布：

　　基础阶段：

　　香港/上海/广州：

　　M10：2026年5月27日

　　M6和M8：2026年5月28日

　　M4和M2：2025年5月29日

　　专业阶段：

　　香港/北京/上海/广州：

　　M11和M13：2026年6月29日

　　M12和M14：2026年6月30日

　　最高级别：

　　香港/北京/上海/广州：

　　期末考试：2026年6月8日

HKICPA考前准备

　　1.必带个人有效证件：身份证，护照或HKID（携带的证件要与EAD上的显示的证件信息保存一致，同时确保证件在有效期内）；

　　2.必带打印的纸质版EAD；

　　3.黑或蓝色墨水笔；

　　4.无存储功能的计算器；

　　5.考试需英文作答；

　　6.提前至少30分钟到达考场，不要迟到；

　　7.Professional阶段考试时间为3小时，考试时长有限，建议合理规划做题时间；

　　8.M11-M14科目为开卷考试，可带纸质资料（包括教材、讲义、笔记、真题等）；

　　9.电子设备需要一律放到考场指定位置，不要带在身上；

　　10.考试过程中，有问题举手示意监考老师，不要私自动作，时间结束立即停止作答。

考试内容

　　香港会计师公会的专业资格课程（QP）不仅整合了会计，商业和金融等专业领域的技术知识，同时也培养分析能力、批判性思维、以及解决问题与领导力方面的专业技能。技术知识和专业技能的提升使新获得专业资格的注册会计师有能力对各种复杂且不可预测的问题进行评估并做出明智的判断，并使用适当的方法沟通专业的解决方案。

　　HKICPA专业资格课程(QP)由基础级别、专业级别及最高级别三部分组成：

　　虽然基础级别和专业级别的每个单元都是相对独立的，但这些单元亦以“垂直”形式安排，用进阶的形式通往注册会计师能力框架顶层。各“垂直”模块都通过两到三个单元的内容来构建从基础知识到专业卓越的知识塔。

　　第一个垂直方向：财务会计及汇报，由单元1、单元6和专业级别的单元11“财务报告”构成。

　　第二个垂直方向：管理会计，由单元2、单元7和专业级别单元12“商业财务”构成。

　　第三个垂直方向：审计与鉴证，由单元8和专业级别单元13“业务鉴证”构成。

　　第四个垂直方向：税务，由单元9和专业级别单元14“税务”构成。

　　新QP课程概述

　　1.基础级别

　　基础级别由10个单元组成，旨在为学生提供解决会计、财务、管理会计、法律和审计等领域的日常专业问题的核心专业知识和应用技能基础，使他们能够晋升到专业级别。

　　自单元1至5成功全卷采用多项选择题之后，由2025年12月试期起，单元7和9将全卷采用客观题，而自2026年6月试期起，单元6和8亦会全卷采用客观题考试。

　　透过豁免或考试或两者结合的方式成功完成基础级别后，学生可获得“香港会计师公会基础级别资格”的阶段性资格。此外，学生将晋阶到专业资格课程的专业级别。

　　2.专业级别

　　专业级别由4个单元组成；每个单元都有为期一天的工作坊和考试。专业级别旨在让学生具备初级专业会计师所需的核心领域专业知识和实务技能。学生需要理解相关概念、原理和技术，并具备将其应用于真实专业环境的能力，以及运用专业判断去评估复杂问题和建议适切的解决方案。

　　每个专业级别单元包括以线上材料为辅助的工作坊。工作坊旨在培养学生研究、解决和分析问题的技能；将他们的专业知识应用于实际场景；向同侪和工作坊导师学习经验；透过工作坊的讨论，更好地理解并深入了解学习材料，并培养核心能力；而单元考试则测试对专业知识的理解及应用。

　　工作坊和考试的分数并不适于加总政策。每个单元的工作坊和考试都是独立评核的。

　　单元考试是三小时的开卷考试。考题包括案例分析和论述题，所有题目均为必答题。

　　3.最高级别

　　最高级别(Capstone)是专业资格课程(QP)的最高等级。它建基于专业资格课程学生之往的基础和专业级别的成果上，结合学生在参加最高级别时获取的实际经验，并进一步发展作为专业会计师所需的核心能力。

　　最高级别着重于培养作为专业会计师需经常面对的情况处理能力，涉及专业资格课程大纲部分内有关的知识和技能的整合和应用，涵盖所有技术和通用能力领域。

　　通过了最高级别能够向雇主展示，该学生拥有在日渐复杂的商业世界中成为专业会计师所需的技术和软技能。

　　最高级别包括辅以互动式线上材料的三个全天工作坊和最终考试(Final Examination)。

　　QP课程的优势

　　QP已获全球五大洲特许会计师公会认可

　　QP提供最快捷的途径让学员取得专业国际会计师资格

　　QP毕业生可获豁免中国注册会计师全国统一考试中的4科考卷

　　学员最快只需要18个月就能完成QP所有的考试(全部专业级别单元及最高级别考试)

　　中注协会员最快12个月就能完成QP单元14税务及最高级别考试

　　非财会专业人士可以通过新QP晋升注册会计师

HKICPA考试成绩

　　香港注册会计师成绩单：

　　成绩单解读：

　　HKICPA成绩单显示“P”，表示通过，显示“Z”表示是免考的科目。

　　试卷总分100分，合格为50分，但要注意的是：HKICPA香港注册会计师考试Module 1-5考试题型重大改革，题型将改为100%选择题，总分值由原来的100分卷面分数改为60分总分，并在2023年12月开始实行。

成绩查询时间

　　根据目前官方发布的消息，2026年HKICPA基础阶段6月考季成绩公布时间暂定为：2026年7月31日；专业阶段成绩公布时间暂定为：2026年8月25日；最高级别考试成绩公布时间暂定为：2025年8月24日。

成绩查询流程

　　1、登录官网（https://www.hkicpa.org.hk），点击Member’s Area→Student Zone→QP Self-service Student Center

　　2、进入个人中心页面，点击Self Service→Enrollment→View My Grades

成绩有效期

　　从2022年6月开始，基础级别、专业级别和最高级别的考试和工作坊的报考次数没有限制。根据专业会计师附例第39条的规定，在首次注册为QP学生之日起10年内未完成课程的QP学生将被从学生名册中除名。

　　也就是说学生必须在首次注册成为QP学生之日起10年内完成Capstone，否则将从学生名册中除名，并且所有以前通过的考试成绩将被永久删除。对于之前授予的模块豁免，只有在学生自取消之日起两年内再次注册为QP学生的情况下，才能保留。

HKICPA会员申请

　　香港注册会计师会员分为执业注册会计师和非执业会员，执业注册会计师和非执业会员可统称为CPA，特指执业注册会计师时可称CPA（practicing）。

　　执业注册会计师和非执业会员的区别：

　　（1）最主要的区别为签字权；

　　（2）证书认可的机构不同：申请成为执业注册会计师，则需要在成为HKICPA会员后再向香港会计及财务汇报局（AFRC）提交执业注册会计师的申请。

如何成为HKICPA会员

　　申请成为香港会计师公会的会员的要求和申请方式：

　　1.通过所有考试后，登录HKICPA官网填写申请表，如果是内地身份也可以申请，提供身份证、护照即可；

　　2.申请成为HKICPA的条件主要有四条：

（图片来源：HKICPA官网）

　　条件解读：

　　（1）1-3条：年满21周岁，拥有成为注册会计师的良好职业道德和专业技能，并通过考试；

　　（2）第4条执业经历条件：至少需要拥有3年工作经验，具体经验要求根据学历背景有所区别（具体执业经历的要求如下图）。工作经验不在香港也可以，只要提供相应证明文件即可。

　　如果没有在香港做审计业务并签字的需求，那么该步骤申请完就成为HKICPA的会员啦，可以享受香港会计师公会会员的权利，也要记得履行会员的义务哦。

（图片来源：HKICPA官网）

执业证书申请

　　在香港，加入HKICPA仅代表成为了香港会计师公会的会员，如果想要成为执业会计师并拥有签字权，根据《会计及财务汇报局条例》(第588章)第2A部第1分部，需由香港会计及财务汇报局（AFRC）获授权为香港会计师公会注册的会计师发出执业证书。

　　向香港会计及财务汇报局（AFRC）申请成为执业会员certified public accountant(practising)，具体申请条件如下（详情参考官方指南），需要所有条件同时满足才可以申请：

　　1.已经是HKICPA的会员

　　2.工作经验要求：成为CPA后在相关会计领域单位工作至少满30个月或在相关会计领域单位工作满4年，其中至少一年为在取得CPA后的工作经验；

　　3.达到HKICPA委员会对于执业注册会计师的要求：完成相关执业考试，近三年有一年在认可的会计机构工作的经验；

　　4.完成HKICPA的后续教育要求；

　　5.是香港的常驻居民（ordinarily resident），具体条件详见下图；

　　6.其他的条件大多为一些软性条件。

　　不动产资产支持证券是指依据《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》等有关规定，以不动产项目产生的现金流为偿付来源，以不动产资产支持专项计划为载体，向投资者发行的代表不动产财产或财产权益份额的有价证券。

公募REITs与股票的区别

　　如果说股票是“公司上市”后发行的有价证券，公募REITs可以被形象地理解为“资产上市”后发行的有价证券。投资人通过持有REITs基金份额，间接成为了基础设施项目的“股东”，且基金上市之后也会有交易报价，与股票投资有异曲同工之妙。

　　不同于股票，公募REITs具有以下特点：首先，公募REITs市场波动相对较小。公募REITs底层资产主要为成熟优质、运营稳定的基础设施项目，现金流预期相对明确，单位价值波动性原则上相对有限。其次，公募REITs收益的增长空间相对有限。从物业运营角度来看，出现物业收入大幅增长或维持持续性高增长的可能性较小。在此基础上，公募REITs具有较高的分红比例。公募REITs设有强制分红比例，收益分配比例不低于合并后基金年度可供分配金额的90%，收益分配机制相较股票更为严格。

公募REITs与债券的区别

　　一方面，公募REITs没有固定利息回报，其收益主要依靠资产本身的现金流产生能力，以及资产增值带来的份额价值提升预期，会有一定的变动。

　　另一方面，公募REITs本息没有主体信用担保，依赖于资产本身的运营。因此，受基金管理人及资产运营管理机构能力的影响，存在由于运营等因素造成单位价值下跌的风险。

公募REITs投资优势

　　公募REITs作为一类创新型金融工具，具有独特的投资优势，尤其适合追求长期稳定收益的投资者。例如政策支持与市场扩容潜力、对底层资产及管理人的高门槛、项目发行指标要求高、项目强制分红、二级市场中长期来看溢价率较高等。

公募REITs意义

　　公募REITs是国际通行的配置资产，具有流动性较高、收益相对稳定、安全性较强等特点，能有效盘活存量资产，拓宽社会资本投资渠道，提升直接融资比重，增强资本市场服务实体经济质效。短期看有利于广泛筹集项目资本金，降低债务风险，是稳投资、补短板的有效政策工具；长期看有利于完善储蓄转化投资机制，降低实体经济杠杆，推动不动产投融资市场化、规范化健康发展。

公募REITs架构特点

　　一是80%以上基金资产投资于不动产资产支持证券，并持有其全部份额；基金通过不动产资产支持证券持有项目公司全部股权；

　　二是基金通过资产支持证券和项目公司等特殊目的载体取得不动产项目完全所有权或经营权利；

　　三是基金管理人主动运营管理不动产项目，以获取不动产项目租金、收费等稳定现金流为主要目的；

　　四是采取封闭式运作，收益分配比例不低于合并后基金年度可供分配金额的90%。

公募REITs发行概况

　　截至2025年5月30日，我国共有66只公募REITs成功发行，发行规模合计达1744亿元。从项目类型来看，公募REITs可以分为产权类和特许经营权类两大类；其中，产权类目前发行了43单，占比约65%；特许经营权类发行了23单，占比约35%。从底层资产来看，产权类项目即取得基础设施项目的完全所有权，具体包括：园区基础设施、消费基础设施、仓储物流、保障性租赁住房和能源基础设施；特许经营权类即取得一定期限内经营基础设施项目的权利，具体包括：交通基础设施、能源基础设施、生态环保和水利设施。

公募REITs产品特点

　　公募REITs是并列于股票、债券、基金和衍生品的证券品种，产品具备以下特点：

　　一是公募REITs可盘活存量资产，同时提供增量投资资金，改善负债水平，降低企业杠杆率，助力企业“轻资产”运营模式转型，更好地推动资本市场服务实体经济；

　　二是公募REITs产品将90%的基金年度可分配利润用于分配，高比例分红，同时由于不动产项目权属清晰，现金流持续、稳定，投资回报良好，丰富了投资品种，便利投资者投资于流动性较弱的不动产项目；

　　三是公募REITs产品规则透明健全，比照公开发行证券要求建立上市审查制度，制定了完备的发售、上市、交易、收购、信息披露、退市等具体业务规则。不动产项目可借助资本市场公开、透明机制，通过资本市场融资，引导金融资金参与实体项目建设，实现高质量发展。

公募REITs申报数量

　　采用竞价交易时：

　　申报数量应当为100份或其整数倍。

　　卖出基金时余额不足100份部分，应当一次性申报卖出。

　　单笔申报的最大数量应当不超过10亿份。

　　采用大宗或询价交易时：

　　单笔申报数量应当为1000份或者其整数倍。

涨跌幅限制

　　公募REITs上市首日涨跌幅限制比例为30%；

　　公募REITs非上市首日涨跌幅限制比例为10%。

沪市深市港股通区别

　　港股通分沪港通下的港股通和深港通下的港股通，两者在证券账户、投资标的和结算汇率方面有所区别。

　　①交易的证券账户不同

　　深港通下的港股通：使用深A普通账户进行交易

　　沪港通下的港股通：使用沪A普通账户进行交易

　　②可投资的港股标的不同

　　深港通下的港股通：

　　恒生综合大型、中型、小型股指数成份股，且小型股指数成份股定期调整考察截止日前十二个月港股平均月末市值不低于港币50亿元

　　A+H股上市公司在联交所上市的H股

　　以上标的中，不包括：

　　•在深交所上市的A股被实施风险警示、被暂停上市或者进入退市整理期的A+H股上市公司的相应H股；

　　•A股在上交所风险警示板交易或被暂停上市的A+H股上市公司的相应H股；

　　•在联交所以港币以外货币报价交易的股票。

　　沪港通下的港股通：

　　恒生综合大型、中型股指数成份股；

　　上证A+H股上市公司的H股

　　以上标的中，不包括：

　　•在联交所以港币以外货币报价交易的股票；

　　•同时有股票在上交所以外的内地证券交易所上市的发行人的股票；

　　•上交所上市A股为风险警示板股票的A+H股上市公司的相应H股。

　　③结算汇率可能不同

　　深港通下的港股通：中登深圳结算汇率

　　沪港通下的港股通：中登上海结算汇率

与A股、港股的区别

投资优势

　　获取新的投资机会：投资港股通标的股票，带来新的机会

　　体验T+0交易制度：体验当日买入当日卖出的交易机制

　　获得两地套利机会：H股和A股存在差价时，A+H股存在套利空间

　　分散个人资产配置：有机会配置港币资产，分散资产配置

　　突破“换汇”限额：投资不受每人每年等值5万美金的结汇换汇额度限制

参与条件

　　参与港股通的境内投资者限于满足港股通适当性要求的个人投资者和符合相关规定的机构投资者。

　　个人投资者参与港股通需满足以下条件：

　　（1）证券账户及资金账户内的资产合计不低于人民币50万元，其中不包括该投资者通过融资融券交易融入的资金和证券资产；

　　（2）通过证券公司评估，满足知识水平、风险承受能力和诚信状况等方面的要求；

　　（3）不存在严重不良诚信记录，不存在法律、行政法规、部门规章、规范性文件和业务规则规定的禁止或者限制参与港股通交易的情形。

　　符合上述适当性条件的个人投资者，还需签署风险揭示书，并且与证券公司签署委托协议后方可参与港股通交易。

　　个人投资者应当通过本人人民币普通股票账户进行港股通交易。个人投资者在参与港股通交易前，应先依照法律法规、相关业务规则开立账户用于证券交易和清算交收等。已经开立人民币普通股票账户的投资者，可使用现有账户进行港股通交易。

　　证券公司在为个人投资者开通港股通交易权限前，应对个人投资者是否符合投资者适当性条件进行核查，对个人投资者的资产状况、诚信状况、知识水平和风险承受能力等进行综合评估。在通过港股通投资者适当性管理的评估后，投资者还应签署港股通交易风险揭示书，并与证券公司签订港股通委托协议。投资者通过委托内地证券公司买卖港股通股票，对新办理或者变更转托管的，自下一个港股通交易日起，才可以进行港股通交易。投资者存在当日有交易行为、当日有申报、有交易未完成交收或者上海证券交易所业务规则规定的其他情形的，不得注销证券账户。

　　在交易环节，个人投资者委托内地证券公司买卖港股通股票的，证券公司接受委托，经由上海证券交易所、深圳证券交易所的证券交易服务公司，向联交所进行申报。该申报在联交所交易平台撮合成交后，将通过相同路径向内地证券公司和投资者返回成交情况。

　　在结算环节，中国证券登记结算有限责任公司（以下简称“中国结算”）作为港股通股票的名义持有人向香港中央结算有限公司履行港股通交易的清算交收责任，中国结算进而与证券公司（结算参与人）就港股通交易进行清算交收，证券公司负责办理自身与投资者之间的清算交收。

交易税费

　　注1：上述港股通交易税费中，港股通ETF和港股通股本认股权证的交易，暂不征收印花税。

　　注2：结算收费项目根据中国证券登记结算有限责任公司的安排进行。

　　“一线”放开，就是将海南自贸港与我国关境外其他国家和地区之间作为“一线”，实施一系列自由便利进出举措；“二线”管住，就是将海南自贸港与内地之间作为“二线”，针对“一线”放开的内容实施精准管理；岛内自由，就是在海南自贸港内，各类要素可以相对自由流通。

　　2025年12月18日，海南自由贸易港正式启动全岛封关。全岛封关运作是海南自由贸易港建设的基础性、标志性工程。面对日趋复杂严峻的国际形势，支持海南自由贸易港实施全岛封关运作，对于展示我国坚定不移扩大对外开放的决心、加快海南自由贸易港高质量发展、打造引领我国新时代对外开放的重要门户具有重大意义。

海南自贸港全岛封关的含义

　　封关是指将海南岛全岛建成一个海关监管特殊区域，实施以“‘一线’放开、‘二线’管住、岛内自由”为基本特征的自由化便利化政策制度。

　　“一线”放开，就是将海南自贸港与我国关境外其他国家和地区之间作为“一线”，实施一系列自由便利进出举措。封关后，将在海南自由贸易港全域范围内实施径予放行。径予放行是《中华人民共和国海南自由贸易港法》明确的对进口货物的通关便利化政策，除依法需要检验检疫或者实行许可证件管理的货物外，海关将对进口“零关税”货物、保税货物等按规定实施径予放行。

　　“二线”管住，就是将海南自贸港与内地之间作为“二线”，针对“一线”放开的内容实施精准管理。首先，在“二线口岸”设置海关监管通道和非海关监管通道。海关在海关监管通道对“零关税”货物、享受加工增值政策的货物、放宽贸易管理措施的货物，这三类货物实行管理，其他国内流通货物经非海关监管通道通行，由海南省按现行国内流通规定管理，最大程度便利海南与内地贸易往来。其次，对这三类货物海关创新实施“分批出岛、集中申报”通关模式，企业可先办理货物“二线”出岛手续，后续再集中办理报关申报手续，有效提高通关效率。此外，为进一步简化“二线”出岛申报手续，海关大幅压缩“二线”出岛申报项目，需企业申报的报关单项目，从105项压缩至42项。

　　岛内自由，就是在海南自贸港内，各类要素可以相对自由流通。所以说，封关不是封岛，而是进一步扩大开放，封关后海南与国际的联系将更加便捷，这对于加快吸引全球优质要素集聚，促进海南自贸港高质量发展，为全国改革开放探路开路，具有重要意义。

封关后海南自贸港税收政策热点

　　一、对进口产品实施目录管理，指的是什么目录？

　　答：财政部、海关总署、税务总局于2025年7月18日发布的财关税〔2025〕13号文件——《财政部海关总署税务总局关于海南自由贸易港进口征税商品目录的通知》，通知中规定：

　　海南自由贸易港进口征税商品目录包括以下货物：

　　（一）通知附件中的进口应征税商品。

　　（二）实施贸易救济措施的货物。

　　根据目前的《进口征税商品清单》，封关之后，免税的商品税目由1900种扩大到6600多种。

　　根据规定，在全面评估、具备条件后，财政部、海关总署、税务总局会同有关部门结合相关税制改革、海南省实际需要和监管条件等，及时对进口征税商品目录进行调整。

　　二、“零关税”的享惠主体是哪些？

　　答：“零关税”的享惠主体主要有以下几种：在海南自由贸易港登记注册并具有独立法人资格的企业，海南自由贸易港内的事业单位，以及由科技部、教育部会同民政部核定或省级科技、教育主管部门会同省级民政部门核定的在海南自由贸易港登记的科技类、教育类民办非企业单位。

　　三、货物经“二线”进入内地，有什么税收优惠政策吗？

　　答：根据政策规定，海南自贸港与中华人民共和国关境内的其他地区也就是内地之间设立“二线”。经“二线”进入内地的“零关税”货物及其加工制成品，按规定办理。

　　（一）享惠主体要向海关办理相关手续，按进口料件补缴进口关税、进口环节增值税和消费税。

　　这是进入内地的一个基本征税要求。

　　（二）在“一线”进口或岛内流通环节已缴纳或补缴进口税收的，本环节不再补缴相应进口税收。

　　这样可以避免重复征税，减轻企业负担。

　　（三）在岛内流通环节已缴纳国内环节增值税的，本环节不再补缴进口环节增值税。

　　（四）完成缴纳或补缴全部进口税收的货物按国内流通规定管理，照章征收国内环节增值税和消费税。货物进入内地后，就按照国内现行的税收政策来执行征收了。

　　四、涉及“四类措施”的“零关税”货物，该如何处理呢？

　　答：经“一线”进口涉及实施关税配额管理，贸易救济措施，中止关税减让义务、加征关税措施，为征收报复性关税而实施加征关税措施（加征关税均获得排除的除外）（统称四类措施）的“零关税”货物，需按下列规定办理：

　　（一）“零关税”货物属于四类措施货物的，经“一线”进口时，按本通知相关规定执行，并按国家统一规定，执行四类措施。“零关税”货物及其加工制成品经“二线”进入内地时按本通知相关规定执行，并执行四类措施；在岛内流通时，参照本通知相关规定，补缴进口关税、进口环节增值税和消费税，并执行四类措施。已执行四类措施的，不重复执行。

　　（二）“零关税”货物不属于四类措施货物，但其加工制成品属于四类措施货物的，其加工制成品经“二线”进入内地、在岛内流通环节，按正常的“二线流通”与“岛内流通”规定缴纳税费，并执行四类措施。“零关税”货物缴纳或补缴全部进口税收后，其加工制成品按国内流通规定管理，不再执行四类措施。

　　五、零关税货物在享惠主体间流通，需要遵守什么规定？

　　答：“零关税”货物及其加工制成品在海南自由贸易港内流通时，需按下列规定办理：

　　（一）“零关税”货物及其加工制成品在符合条件的享惠主体间流通，免于补缴进口关税、进口环节增值税和消费税，照章征收国内环节增值税和消费税。享惠主体根据需要，可自愿选择补缴进口关税、进口环节增值税和消费税（或进口环节增值税和消费税）。

　　（二）享惠主体将“零关税”货物及其加工制成品流通至海南自由贸易港内非享惠主体和个人，参照相关规定，按进口料件补缴进口关税、进口环节增值税和消费税，照章征收国内环节增值税和消费税。

　　（三）完成缴纳或补缴全部进口税收的货物按国内流通规定管理，照章征收国内环节增值税和消费税。

海南自贸港全岛封关的意义

　　海南自贸港全岛封关的意义如下：

　　1、它是中国在全球经济治理变局中的主动作为。在全球化遭遇逆流的背景下，海南自贸港建设本质上是为全球经济合作提供中国方案。通过实施更高水平的制度型开放，透过海南探索、测试和完善一套既符合中国国情、又能与国际高标准经贸规则相衔接的制度体系，为中国深度参与乃至引领未来全球经济治理积累实践经验。

　　2、它是中国构建新发展格局的战略支点。全岛封关后，海南自贸港通过“一线放开、二线管住”的制度设计，将在国内国际两个市场、两种资源之间构建起高效连接的“转换器”。一方面，可更便利地引进国际先进生产要素，服务国内产业升级；另一方面，内地产品和服务也可以通过海南这一跳板，更顺畅地进入国际市场。

　　3、它是中国推进区域协调发展的创新探索。高标准建设海南自贸港，可加强同粤港澳大湾区联动发展，深化与京津冀、长三角、长江经济带等区域合作，带动内陆省份协同开放；更可依托跨境服务贸易负面清单和数字经济政策，重点拓展与东盟等周边国家和地区的合作，构建“依托内地、链接东盟、面向全球”的协同共进新格局。

　　4、它是中国特色产业发展路径的创新实践。在全球科技革命和产业变革加速演进的背景下，对未来产业的布局，也往往决定着在全球竞争中的地位。海南依托其对种业、深海、航天、绿色、数字经济等未来产业的前瞻性布局，未来可望发展成为国家创新的策源地，也为中国各地发展特色经济提供参考。

海南自贸港全岛封关的影响

　　封关运作后，“零关税、低税率、简税制”会逐步创造条件全面实施。对企业而言，意味着其享惠范围更广、门槛更低。

　　海南自由贸易港封关运作、简并税制后，“零关税”等税收优惠政策力度会更大，享受政策也将更便利。“零关税”商品数量将显著增加，覆盖约74%的商品税目，惠及医药、高端食品加工等重点产业。享惠主体范围也全面扩大，基本覆盖全岛有实际进口需求的各类企事业单位。此外，海南实施“双15%”税收优惠政策，即符合条件的企业与核心人才均可享受15%的所得税优惠。这些税收优惠也是海南自由贸易港政策的核心吸引力之一。

　　其次，封关运作后，对于在海南扩大旅游，拉动旅游消费，也是极大的利好消息。按照现阶段的封关制度设计，除部分货物从海南自贸港进入内地需要接受查验外，大多数货物以及所有的人员、物品、交通运输工具等进出海南岛，仍按现行规定管理，封关前后没有变化。大家到海南岛出差、旅行都和现在一样，也不需要办理额外的证件。

　　因此，无论是对于国内游客、投资者还是广大居民来说，都将享受到更好的体验和更好的服务。

海南自贸港全岛封关的核心目的

　　封关运作的核心目的，是发挥海南地缘优势，发挥海南在目前百年变局加速演进背景下的独特作用，使海南成为面向东盟为主体的重要开放门户。

　　“十五五”时期，如果海南能够在重要开放门户上打下基础，那就有决定性影响。怎么来真正发挥作用？有几件事很重要。

　　第一，海南要成为中国与东盟经贸合作的战略枢纽。海南的优势不仅在于其独特的高水平开放政策，更重要的是海南又采取了具体措施，有“两个总部基地”政策，即东盟到中国投资的企业能在海南设立总部基地，然后到中国大陆去投资；中国大陆的企业能在海南设立总部基地，然后到东盟去投资。

　　第二，要加快落地核心政策，要推动办事效率，完善法治环境，我认为这个十分重要。

　　第三，海南的产业发展主要依靠现代高科技产业、旅游产业和各类服务业为主导的产业。“十五五”规划建议在部署扩大高水平对外开放时，明确提出“以服务业为重点扩大市场准入和开放领域”。对海南来说，要完善跨境服务贸易负面清单管理制度。未来几年，如果海南自贸港跨境服务贸易负面清单继续缩减，就能增加海南投资吸引力，所以这个负面清单很重要。

海南自贸港全岛封关常见问题

　　一问：全岛封关后，个人在海南能购买哪些免税商品？买电子产品和首饰，能享受到什么优惠呢？

　　目前，个人在海南自贸港主要可享受离岛免税政策，符合条件的离岛（含离岛且离境）旅客可以在离岛免税店或网上销售窗口免税购物。该政策自2011年实施以来，历经多次调整优化，目前购买限额已提升至每人每年10万元，商品品类增至47类，包括备受欢迎的首饰、平板电脑、手机等。提供“即购即提”“邮寄送达”等多种便利化提货方式，允许岛内居民在一个自然年度内一次离岛不限次数购买“即购即提”商品等，进一步满足消费者多元化购物需求。

　　需要说明的是，“零关税”政策和离岛免税政策二者有很大区别。“零关税”政策的受惠主体主要为企业、事业单位和民办非企业单位，离岛免税政策的享惠主体为年满18周岁的离岛（含离岛且离境）旅客。以封关后一个月情况来看，封关运作热度叠加离岛免税政策调整，消费者购物热情高涨，海南离岛免税购物人数74.5万人次、金额48.6亿元，同比分别增长30.2%、46.8%。

　　二问：前段时间，海南蔬菜价格出现波动，这是封关造成的吗？封关之后，海南的蔬菜流通会有什么样的变化？

　　关于前段时间菜价波动问题，主要是去年10月以来，省外受低温雨天、海南受台风影响，蔬菜货源供应量下降，全国蔬菜价格普遍上涨，海南也不例外。经政府和企业共同发力，采取拓宽省外采购渠道、加大本地菜种植、市场减免租金、增加平价菜投放等措施，目前海南全省蔬菜市场供应充足，价格已回落到比较合理区间。

　　从长远来看，全岛封关运作后，开放力度更大了。这对海南的蔬菜流通将更便利，对蔬菜产业发展也是有利的。首先，海南本省和国内其他地方产的农产品进出岛跟封关前一样，没啥新的管制条件，封关前咋样，封关后还咋样。其次，对蔬菜产业发展，有了自贸港政策，海南在采购国外生产设备、共享蔬菜资源等方面，不仅关税上有优惠，选择也更多了。所以，整体上来看，封关运作后将更有利于海南蔬菜的流通。

　　三问：到海南旅游的花费是不是水涨船高了？今年春节，会不会动辄需要数千元的房费，甚至“一房难求”？

　　自贸港全岛封关一个月来，入境客流规模快速攀升，市场活力持续迸发。2025年12月，海南接待入境过夜游客达77.3万人夜，较2024年增长59.5%，入境旅游市场全面超越疫情前水平。

　　作为旅游大省，目前海南全省拥有各类酒店、民宿、旅馆超1万多家。这些住宿设施类型丰富多样，既有高端奢华型酒店，也有极具特色、饱含地域风情的民宿，还有性价比颇高的旅馆。相关部门出台了多重保障措施，护航春节旅游消费。如，严格落实“海南放心游”旅游消费投诉“3分钟内响应、30分钟内先行赔付预处置、非重大涉旅事件24小时内办结”的标准化投诉处置机制，高效维护游客合法权益；联合公安、市场监管等部门开展专项整治活动，持续加大对不合理低价游、强迫购物等违法违规行为的打击力度等。春节来海南旅游，选择正规的平台，提前规划、尽早预订，这些都不是问题。

　　四问：封关后，企业数量激增和经济活动加速，将造成生态环境破坏吗？是否会威胁生物安全‌？

　　经济活动的增加对海南生态环境可能会构成现实压力，但海南正通过制度设计和监管强化，努力实现“发展”与“保护”的平衡。如，出台了《海南自由贸易港生态环境分区管控规定》，提升分区域差异化环境管理和源头预防能力；积极推广清洁能源，实施低碳示范引领工程，加快重点领域绿色低碳转型；深入打好蓝天、碧水、净土保卫战，开展污染防治联防联控。不断健全生态环境法律法规和制度体系，推动企业依法依规开展生产经营。

　　对于生物安全问题，各方积极落实自贸港进境环境安全准入管理制度，加强外来物种入侵防控，制定并发布省级外来入侵物种名录，按名录实行分类分级管控外来物种，在主要口岸建立外来物种检测中心，建立入侵物种快速清除响应机制，全力防范外来物种入侵。

　　五问：封关后随着投资与人才不断涌入，“不动产登记”方面是否便捷？

　　海南积极打造不动产登记标准化办理流程，目前已实现全省办理标准趋同，办理时限基本压缩至3个工作日，个别市县已实现高频办理事项立等可取。城镇住宅项目不动产登记前端历史遗留问题处置，从政策层面已打通解决路径，已惠及28.4万户群众，并还在持续发力，一方面进一步简化登记流程，利用大数据、人工智能等技术，实现更多事项“智能审批”，另一方面积极加强跨部门协同，打破信息壁垒，让数据多跑路、群众少跑腿。

　　海南自贸港封关运作，我们已经迈出了坚定的步伐，但这并非一蹴而就的冲刺，而是循序渐进的积累。不妨保持耐心，相信随着时间的推移，那些打下的基础、释放的红利将越来越明显。到那时再回头看，答案自会清晰——海南，确实一直在变好。

影响力

　　ESGCI高等管理学院隶属于欧洲最大的教育集团，伽利略全球教育集团，伽利略全球教育集团在全球18个国家拥有61个高等院校和21万名学生。ESG在法国拥有11个校区和教学中心，分别位于普罗旺斯艾克斯、波尔多、里昂、蒙彼利埃、南特、巴黎、雷恩、鲁昂、斯特拉斯堡、图卢兹和图尔学院。提供本科，硕士和高管教育工商博士项目的学位项目，以满足企业家学位提升的需要。伽利略全球教育集团的使命是让每个人，无论其起点如何，都能通过以学以致用的技术，发挥自己的潜能，已实现自己的事业成功。

　　法国ESG高等管理学院根据不同的专业领域，划分了11个不同的学院。学生可以根据自己的感兴趣的领域选择不同的学院进行学习，例如ESGCI高等国际贸易与管理学院、ESG旅游管理、ESG金融和ESG房地产等。

中法教育部双重认证

　　中国教育部留学网可查：ESGCI在中国教育部有备案，是一所正规的法国高等学府。

　　中国教育部涉外监管信息网可查：ESGCI在中国教育部涉外监管信息网可查。

　　法国教育部网站可查：ESGCI是根据法国相关教育法案设立的正规高等学府。

权威排名

　　ESGCI商学院的国际贸易专业在权威排名EDUNIVERSA中位列全法TOP 2

　　ESGCI商学院的营销与国际关系硕士在权威排名EDUNIVERSAL位列全法TOP 24

　　在法国权威排名机构Speak&Act公布的最佳学生体验的学校排名中。ESGCI在法国“最佳教学体验”排名中位列全法TOP 11。

ESGCI DBA

项目优势

　　知名学府：ESGCI是法国的知名商学院，隶属于欧洲第一大教育集团伽利略全球教育集团。通过伽利略全球教育集团在全球强大的影响力，让法国高等国际贸易与管理学院的教学质和社会影响力都表现杰出。

　　理念先进：聚集着拥有国际化视野的欧洲杰出商学院师资和强大的校友资源。融合互动式和授课式两种教学模式，打造无国界教育的最好典范。

　　高性价比：ESGCI DBA的学费远低于与市场上其他法国商学院DBA项目的学费。高性价比应用型博士项目，实现最少投资换取最大回报的目标。

　　校友资源：学员可以参加ESGCI遍布全球的校友俱乐部活动和超过5万的全球校友资源的同时，也会获得高顿校友会校友资格，为学员未来更广阔的事业发展提供丰富的优质资源。

　　国际认可：ESGCI DBA学位全球认可，所获DBA学位不管是在欧洲还是北美都可以用于申请在高校或是科研机构工作。工商管理博士学位更是众多顶级企业家不可缺少的光环。

　　荣誉加身：近些年来，各行各业的成功人士都在提高文化层次，其有中非常多的企业高管都选择了攻读DBA。上市公司的管理层里面，拥有博士学位的高管比例越来越高，作为企业的领袖，拥有博士头衔，对企业形象的发展大有裨益。

　　全球视野：国际DBA项目可以培养学生在全球视角下理解和解决问题的能力，中外教授不同的思维和教学模式培养了学生的多元化思维和全球视角。

　　杰出师资：法国知名商学院的博导师资与国内顶级企业家学者共同参与教学，让学生不出国门贯通中西，让学生可以运用所学管理学理论知识解决企业现实存在的问题。

　　注重实践：我们高度重视理论与实践的紧密结合，鼓励学员将工作中遇到的实际问题带入课堂，使之成为学习与讨论的宝贵资源。

　　荣耀之旅：在完成学业后，学生会受邀赴法国参加博士毕业典礼与法国同学一起见证荣耀时刻。同时，法国高等国际贸易与管理学院也会安排学生参访法国重点企业与法国企业家交流。

课程安排

　　ESGCI DBA项目学制3年，第一学年的DBA课程将专注于写作技巧和研究方法学习，正式的写作及答辩准备将贯穿DBA学习的第二学年和第三学年。学员将在第一学年课程完成后开始论文的准备工作-确定论文研究方向和主题，并在第一学年结束前进行汇报。随后按照项目学术中心的安排在第二、三学年完成专题课的学习、论文写作及答辩，方可顺利毕业并获得学位。在学习期间，中国学习中心将根据学员的研究进度，安排研讨会进行汇报并指导。

　　培养对象：培养对象高级管理者和企业家，如CEO,CTO,COO,CFO等。

　　培养目标：帮助企业家和高级管理者成为有学术能力的创新型企业家。从重塑思维体系，到重塑职业人士和企业的命运。

项目信息

　　项目学制：3年

　　授课导师：外方、中方导师

　　授课方式：线上为主，线下为辅

申请指导

　　申请资格：硕士，至少5年管理岗位工作经验

　　*在某一领域有突出贡献的专家，如不满足上述要求，可尝试特殊申请

　　申请材料：申请表、护照复印件、入学动机信（个人介绍、学术兴趣与研究方向、职业发展与目标、选择该DBA项目的理由）、个人简历、职业名片（可选）、最高学历证书。

　　申请流程

　　线上申请：提交申请材料、资料初审、资料翻译、资料递交

　　线上面试：ESGCI中国中心招生委员会资格审查面试

　　预审录取：校方资质审核、获得预录取邮件

　　学费缴纳：缴纳学费、签署入学协议、学生账号申请、完成网申

　　学籍注册：获得入学通知书、学籍注册、获得学生账号

　　正式入学：先导课学习、开学典礼以及正式课

学校介绍

　　国际化大学——四大校区

　　美国新泽西州Florham Campus（弗伦翰校区）

　　美国新泽西州Metropolitan Campus（大都会校区）

　　加拿大温哥华Vancouver Campus（温哥华校区）

　　英格兰牛津大学Wroxton College（沃克斯顿校区）

　　联合国指定院校

　　美国仅有的七所获得联合国公共事务部非政府组织地位的大学之一；作为唯一一所在联合国内部授课并有资格授予学位的大学，菲尔莱狄更斯大学是联合国的指定授课院校，大学内部多名教授都会前往联合国进行授课，教学质量和教学权威性受到联合国的高度认可。菲尔莱狄更斯大学还是前联合国秘书长潘基文的母校，在2008年，FDU授予了潘基文荣誉博士学位。

　　2021年，美国菲尔莱狄更斯大学与上海高顿教育建立战略合作，成立中国教学中心。

项目介绍

　　美国菲尔莱狄更斯大学管理心理学硕士项目旨在赋能领导者的人才管理战略思维。在新时代的组织变革中，以行为学为基础，通过心理学的原理和研究方法论，结合新型“三板斧”管理模型和全球500强高管当下实战经验，制定科学、有效的人才管理解决方案，支持企业的整体战略发展。

　　项目信息

　　课程学制：12个月

　　授课师资：FDU院方甄选教授

　　授课语言：英语授课（全程配备翻译）

　　授课方式：线上授课

　　学费信息

　　申请费：2000元人民币（包含材料审核、翻译、面试辅导）

　　注：若申请不成功，则申请费全额退还；若申请成功，则申请费在学费中抵扣。

　　项目学费：95000元人民币（包含课程学费、讲义费、学籍注册费等，成功入学后不作课程二次收费）

　　奖学金

　　由美国菲尔莱狄更斯大学院方对申请人的申请材料进行综合评估，对材料突出者，颁发2000-10000元人民币不等的奖学金。

　　学位授予

　　美国菲尔莱狄更斯大学管理心理学硕士学位

　　本硕士学位证书与美国本部在校生所获学位证书相同，美国学生信息中心（National Student Clearinghouse）可认证

　　申请流程

　　1.线上申请：学员提交申请材料

　　2.资料优化：资料的初审、优化和翻译，提交院方审核

　　3.择优录取：录取结果会在2个工作日之内发放

　　4.正式入学：缴清学费、签署协议、开通学习平台并开启先导课的学习

　　5.开学开课：收到学籍注册证明及学生账户，参与开学典礼并开启正式课程的学习

　　从申请到毕业——资深项目老师、班主任、翻译老师及课程助教全程陪同支持。

　　申请材料清单

　　项目申请表、身份证照片或彩色复印件、最高学历/学位复印件、教育部学历认证报告、详细个人简历、个人证件照电子版、电子版成绩单（如有）、其它荣誉及专业资质（如有）

项目优势

　　联合国指定授课院校

　　“全美最好的心理学项目”——Best Value School 2020唯一一所在联合国内部授课并有资格授予学位的大学，心理与咨询学院多名教授定期前往联合国进行授课，教学质量和教学权威性受到联合国的高度认可。

　　实战派师资团队

　　100%院方权威博士师资，来自沃顿商学院、康奈尔大学教学创新中心的客座教授及心理与咨询学院院长亲授管理心理课程，500强企业当下管理者带来新颖实战经验

　　创新企业管理理念课程

　　五大课程模块，掌握美国500强企业最新实战管理“三板斧”，构建现代人才管理战略创新思维。

　　助力职业发展

　　掌握美国前沿的心理学原理与心理研究技能，成为心理领域专家。培养500强企业管理者与组织心理学家。升级专业领域领导力人才

课程特色

　　全球500强企业高管必学

　　管理心理学将商业和心理学完美地结合在一起，旨在提高企业经营管理者的管理效率。通过学习系统的心理学原理和研究方法，结合新型管理理念，学生将获得全新的科学方法，在进入管理岗位后，发现、解决组织问题，并给出最优，最高效方案的方法。

　　美国心理学专业走在全球教学前沿，其课程设置更讲究实用性，比起纯理论学习和临床研究，教学内容更贴近工作和生活，更能为解决现实问题提供切实帮助。

　　管理与心理的完美结合

课程设置

　　心理学模块

　　心理测量学Psychometrics

　　组织心理学Organizational Psychology

　　人力管理模块

　　人员选拔Personnel Selection

　　人力资源开发Human Resources Development

　　中国的人力资源问题Human Resource Issues in China

　　方法论模块

　　心理统计Psychological Statistics

　　研究方法与设计Research Methods and Design

　　领导力模块

　　团队动力与团队领导力Group Dynamics and Team Leadership

　　领导力研究Leadership Studies

　　咨询模块

　　生活方式和职业咨询Lifestyle&Career Counseling

　　行为咨询Behavioral Consulting in Organization

　　面试技巧Techniques of Interviewing

职业前景

　　1.企业人力资源管理/人才战略咨询

　　2.管理心理培训专家

　　3.沟通培训师、组织心理研究专家

　　4.教育培训/科技文化行业

　　5.组织结构创新/职业规划/管理咨询

　　6.政府机关单位/社区服务

　　7.新兴/创新企业团队搭建

　　8.技术/业务团队管理升级

　　9.市场营销、客户、渠道开发

　　“以人为本，选对、用好、管准人，让工作和生活更上一层楼。”

　　传统领域：员工筛选、工作态度、领导力、工作特征

　　新兴领域：人才战略、人事布局、职场公平、劳动法、团队氛围、团队激励、新颖管理抓手、职业测试、员工行为与心理评估近年来，一些新的方面也在逐渐被关注⸺工人福祉、工作-家庭平衡、多元文化、领导力行为、全球化和数字化、个性解读和评估、行业研究